Goldman Sachs : Les fondamentaux du secteur des semi-conducteurs restent solides, les ETF à effet de levier amplifient la volatilité des actions technologiques

BlockBeats rapporte que le 14 juillet, le dernier rapport de recherche de Goldman Sachs indique que la forte volatilité récente des actions technologiques mondiales provient principalement du désendettement de liquidité causé par les transactions à fort effet de levier, et non d'une détérioration fondamentale du secteur des semi-conducteurs.

Goldman Sachs précise que le nouvel ETF à levier x2 sur action individuelle, récemment lancé en Corée du Sud, a amplifié la volatilité du marché. Plusieurs ETF à effet de levier suivant Samsung Electronics et SK Hynix ont vu leur valeur chuter de plus de 30% en une seule séance. Pour maintenir leur ratio de levier, ces fonds ont été contraints de vendre les titres sous-jacents, générant ainsi un cercle vicieux de « baisse des prix — ventes forcées — nouvelle baisse ». Selon les estimations de Goldman Sachs, environ 62% des ventes nettes récentes réalisées par les investisseurs institutionnels sud-coréens proviennent de la liquidation de ce type d’ETF.

Parallèlement, Leuthold Group souligne que le solde du financement sur marge américain a augmenté d’environ 54% au cours des 12 derniers mois, atteignant des niveaux historiquement élevés. Les flux à effet de levier sont fortement concentrés sur les secteurs de l’IA et des semi-conducteurs, ce qui rend la structure du marché plus fragile.

Cependant, Goldman Sachs estime que le secteur des semi-conducteurs n’a pas encore atteint le sommet de son cycle. Cette institution indique que les prévisions de profit pour Samsung Electronics et SK Hynix n’ont pas encore été révisées à la baisse ; en raison de la capacité limitée d’expansion de la production de puces mémoire, les tensions sur l’offre pourraient persister jusqu’au second semestre 2028. Ce repli semble davantage lié à un ajustement des positions qu'à un véritable retournement des fondamentaux du secteur.