Le répit des tensions géopolitiques entraîne une baisse des rendements obligataires européens, tandis que les anticipations de hausse des taux en septembre restent élevées.
- Jeudi, les rendements des obligations d'État de la zone euro ont légèrement reculé. Après la forte hausse du prix du pétrole mercredi, ce dernier est resté stable, ce qui a limité les achats d'actifs refuges qui avaient été déclenchés la veille par la montée soudaine des risques géopolitiques. Cependant, la plupart des rendements sur différentes maturités restent proches de leur plus haut niveau depuis sept semaines.
- Le rendement allemand à dix ans a baissé d'un point de base pour s'établir à 3,074 %. Il avait bondi de dix points de base mercredi et atteint, en début de séance jeudi, son plus haut niveau depuis la mi-mai. Le marché continue de digérer l'instabilité de l'accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran ; la déclaration de Trump selon laquelle l’accord était "déjà annulé" a brièvement fait passer le Brent au-dessus des 80 dollars, mais l’or noir a ensuite effacé une partie de ses gains.
- Plus sensible aux attentes concernant les taux de la Banque centrale européenne, le rendement allemand à deux ans a reculé de deux points de base jeudi. Les marchés monétaires ont ajusté à la baisse leurs prévisions de resserrement monétaire pour cette année, revenant d’un pic de 40 points de base en séance mercredi à 37 points de base, ce qui reste néanmoins nettement supérieur au niveau de 21 points de base en début de semaine. Cela montre qu’après la dissipation de la prime de risque géopolitique, le marché conserve des anticipations de politique monétaire plutôt restrictives.
- Les écarts de rendement entre l’Italie et l’Allemagne, ainsi qu’entre la France et l’Allemagne, se sont creusés mercredi, atteignant leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs mois. Cela reflète une vente accrue des obligations des pays les plus endettés. Les analystes de Jefferies ont souligné que les prochains jours seront essentiels pour déterminer si la situation s’aggrave ou s’il s’agit simplement d’une nouvelle démonstration de force. Le récit géopolitique continuera de dominer les transactions de direction à court terme.
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