Opinion : Le marché boursier américain est confronté à une forte dispersion des actions individuelles et à un risque de correction dans le secteur des semi-conducteurs.

BlockBeats News, 1er juillet, Michael Kramer, fondateur de Mott Capital Management, a déclaré que malgré la hausse continue de l’indice S&P 500, la structure interne du marché montre une nette différenciation, notamment avec l’accumulation de risques potentiels dans le secteur technologique. La caractéristique marquante du marché actuel est la divergence significative dans la performance des actions individuelles. À titre d’exemple dans les valeurs technologiques, le cours de Meta approche son plus bas sur 52 semaines, tandis que Micron Technology et AMD ont enregistré des gains importants. Cette dispersion « hausse de certains, baisse des autres » implique que la progression de quelques valeurs masque la volatilité globale de l’indice, donnant au marché une apparence de stabilité supérieure à la réalité. L’indice de dispersion des actions du S&P 500 se situe actuellement à un niveau élevé, n’ayant atteint ce niveau que lors du krach lié à la pandémie de mars 2020 et du « choc tarifaire » d’avril 2025.

L’indice de volatilité montre également des signaux similaires. Le Cboe Volatility Index VIX évolue actuellement autour de 17, dans une fourchette relativement modérée ; cependant, le VIXEQ, qui mesure la volatilité des titres individuels, est proche de 46, à un niveau historiquement élevé. L’écart entre les deux s’est élargi à son niveau le plus important depuis 2015, indiquant que le risque de marché ne s’est pas dissipé, mais s’est déplacé du niveau de l’indice vers celui des actions individuelles. Par ailleurs, l’indice de corrélation implicite sur trois mois est en dessous de 10, révélant une faible interconnexion entre les actions individuelles. En cas de choc soudain, le marché pourrait rapidement réajuster la tarification des risques.

Kramer estime que les secteurs à la volatilité implicite la plus élevée seront les plus touchés, l’industrie des semi-conducteurs étant particulièrement préoccupante. Depuis fin mars 2026, les cours de Micron et AMD ont plus que doublé, les attentes concernant les dépenses liées à l’IA continuent de croître, les valorisations s’élargissent rapidement et l’activité sur les marchés d’options reste à des niveaux élevés. L’indice de volatilité du Cboe Semiconductor ETF est environ deux fois supérieur à celui du Russell 2000 et du Nasdaq 100, et plus de trois fois celui du S&P 500, ce qui indique que le risque du secteur dépasse nettement celui du marché au sens large.