La forte baisse des prix du pétrole redéfinit la trajectoire des politiques, tandis que le seuil d’une deuxième hausse des taux par la Banque centrale européenne est discrètement relevé.

⑴ Depuis la réunion de juin, le prix du Brent a chuté d’environ 20% sous l’effet du mémorandum entre les États-Unis et l’Iran, prenant les décideurs de court et poussant le camp des faucons à assouplir nettement sa position. ⑵ La longue période sans décision de juin à septembre offrait déjà un espace pour une correction des prix de l’énergie ; ce risque baissier s’est désormais réalisé, la confiance du marché dans une seconde hausse des taux s’est également dissipée, et la logique narrative d’une “hausse des taux unique” s’affirme davantage. ⑶ Des sources institutionnelles ont renforcé cette évolution, soulignant que la rapidité de la baisse des prix du pétrole diminue l’urgence de resserrer davantage la politique monétaire, et même les responsables réputés pour leur fermeté admettent que les arguments en faveur d’une hausse supplémentaire des taux ne sont plus suffisants à ce stade. ⑷ Les derniers chiffres sur l’inflation ne remettent pas en cause ce constat : les valeurs initiales des différents Länder français et allemands restent faibles, confirmant que le risque d’un sommet atteint des taux d’intérêt politiques augmente. ⑸ Sur le plan des taux de change de l’euro, cette légère inflexion dovish se reflète dans les cours ; le rebond de l’euro face au dollar et à la livre est faible, et l’euro contre la livre reste sous pression dans la partie basse du range. Si le seuil de 0,8600 est nettement franchi à la baisse, cela pourrait ouvrir la voie à un retour vers le milieu des 0,85.