Bitwise : le dernier projet de loi CLARITY provoque une chute de 20 % pour Circle, la capitalisation boursière future en cours d'évaluation

Matt Hougan, Chief Investment Officer chez Bitwise, a publié un article indiquant que, sur la base d'hypothèses prudentes et même en tenant compte des préoccupations récentes suscitées par le dernier projet de loi CLARITY Act, il s'attend à ce que la valorisation de Circle atteigne 75 milliards de dollars d'ici 2030. À ce jour, les revenus d’intérêts n’ont pas été le principal moteur de la croissance des stablecoins. Actuellement, la grande majorité des stablecoins sont détenus de manière à ne pas générer d’intérêts. Les stablecoins ont rapidement gagné en popularité car ils permettent de transférer des fonds de manière efficace et fiable à travers le monde – pour le règlement des transactions, en tant que garantie de prêts, comme alternative aux monnaies fiduciaires instables et pour de nombreux autres cas d’utilisation. La commodité est un avantage fondamental de la monnaie, et c’est précisément là que les stablecoins excellent. Actuellement, le taux d’intérêt annuel moyen pour les comptes d’épargne ordinaires aux États-Unis est d’environ 0,60 %, et pour les comptes courants, il n’est que de 0,07 %. Les gens déposent leur argent sur ces comptes non pas pour les intérêts. Si le système financier mondial migre de plus en plus vers une infrastructure basée sur la blockchain, je prévois que les stablecoins joueront un rôle de plus en plus important dans cette transition, qu’ils offrent ou non des intérêts. Selon mon estimation simple – une taille de marché de 1 900 milliards de dollars, une part de marché de 25 % et une marge bénéficiaire de 0,8 % – après déduction des frais de distribution, le chiffre d’affaires de Circle atteindrait 3,8 milliards de dollars d’ici 2030, hors autres dépenses. À l’heure actuelle, les dépenses opérationnelles effectives de l’entreprise sont relativement faibles (144 millions de dollars en 2025), ce qui signifie que même si ces charges doublaient ou triplaient d’ici 2030, environ 2,7 milliards de dollars de chiffre d’affaires pourraient toujours devenir un bénéfice net après impôts. Calculée sur la base du ratio cours/bénéfice moyen actuel du S&P 500 (28x), la capitalisation boursière de Circle atteindrait 75 milliards de dollars.