Wall Street et la Maison Blanche surveillent de près ! Quelles vagues la révision des données sur l'emploi américain ce soir va-t-elle provoquer ?

Une révision des données sur l'emploi aux États-Unis pour l'année écoulée sera publiée mardi à 22h, heure de Pékin, et il est largement attendu que ce chiffre aura un impact significatif sur les sphères économiques et politiques.

Il est généralement anticipé que ce chiffre sera révisé à la baisse par rapport aux données actuellement publiées par le gouvernement, la question étant de savoir dans quelle mesure. Le marché s'attend à ce que les chiffres montrent que, de mars 2024 à mars 2025, le nombre d'emplois créés soit inférieur de 598 000 à ce qui avait été précédemment estimé.

Les économistes de Goldman Sachs, Bank of America, RSM US et Mizuho Securities prévoient une révision à la baisse de 650 000 à 750 000 emplois, tandis que l'Oxford Economics suggère même que la correction pourrait atteindre 900 000.

Les économistes chercheront tout indice d'une détérioration récente du marché du travail américain. Plus précisément, la question est de savoir dans quelle mesure la tendance à la baisse, déjà évidente cet été, a commencé plus tôt que ce que l'on pensait auparavant.

L'administration Trump surveillera également de près ces données, et les responsables pourraient utiliser toute révision comme une munition supplémentaire pour critiquer les statistiques économiques du gouvernement, et tenter de faire porter la responsabilité du ralentissement économique actuel à l'ancien président Biden ainsi qu'au président de la Fed, Powell.

Bien que la tension politique soit actuellement très forte, ces révisions font partie d'une opération annuelle de routine du Bureau of Labor Statistics, qui met à jour ses estimations du niveau d'emploi à mesure que davantage de données deviennent disponibles. La publication de mardi couvrira l'année se terminant en mars 2025, soit environ les dix derniers mois du mandat de Biden et les deux premiers mois complets du mandat de Trump.

Après la publication vendredi dernier des chiffres de l'emploi non agricole pour le mois d'août, qui ont mis en évidence un net ralentissement du marché du travail, l'attention portée à ce dernier s'est accrue. Le rapport a montré que seulement 22 000 emplois ont été créés aux États-Unis en août.

L'année dernière, lorsque le Bureau of Labor Statistics a publié la même révision annuelle préliminaire, c'était lors de la phase finale intense de la campagne présidentielle américaine, et lorsque les chiffres ont montré que l'économie américaine avait créé 818 000 emplois de moins que prévu, cela est immédiatement devenu un point de discorde, si bien que l'attention politique cette année devrait être tout aussi intense.

Récemment, après que Trump a accusé sans fondement le Bureau of Labor Statistics de publier des données "fausses" et a ensuite limogé le directeur de l'agence en invoquant la révision comme raison principale, l'attention politique portée à l'emploi s'est encore accrue.

Les alliés de Trump ont saisi les révisions exceptionnellement importantes de ces dernières années pour plaider en faveur de nouvelles méthodes de traitement des données.

Le nouveau candidat choisi par Trump pour diriger l'agence, E.J. Antoni de la Heritage Foundation, a été l'un de ses critiques les plus virulents. Il devra passer une audition de confirmation devant la commission sénatoriale sur les questions du travail dans les mois à venir, où il exposera ses opinions.

Une "guerre de mots" inévitable ?

Dans cette période de transition politique, toute révision à la baisse des données sur l'emploi déclenchera presque à coup sûr une guerre de mots sur l'héritage économique de Trump et de Biden.

En résumé, l'administration Trump pourrait utiliser toute révision à la baisse pour démontrer que l'économie s'affaiblissait déjà avant son investiture.

Un signe que ces chiffres sont étroitement surveillés politiquement est que, dimanche dernier, deux des principaux conseillers économiques de Trump — le secrétaire au Trésor Bessent et le directeur du Conseil économique national Hassett — ont spontanément évoqué cette révision.

« Nous recevrons la révision de l'année dernière la semaine prochaine, il pourrait y avoir jusqu'à 800 000 emplois révisés à la baisse », a déclaré Bessent dans son émission. « Je ne sais pas ce que font ces personnes qui collectent les données », a-t-il ajouté.

Bessent s'est intéressé à la révision lorsqu'on lui a demandé d'expliquer pourquoi Trump avait promis de relancer l'industrie manufacturière, mais que, jusqu'à présent, après une croissance sous Biden, le secteur manufacturier américain a perdu des emplois depuis avril.

Hassett a ajouté dans sa propre émission que l'ampleur des révisions était « la raison pour laquelle nous avons besoin de nouvelles et meilleures données ».

Parallèlement, Powell ne sera probablement pas épargné, toute révision majeure renforcera sûrement les attentes d'une baisse des taux plus tard ce mois-ci, et pourrait même accroître les anticipations d'une "forte" baisse de 50 points de base.

De plus, cela pourrait raviver les critiques du cercle de Trump à l'encontre de l'ensemble du mandat de Powell.

Le rapport décevant sur l'emploi non agricole de la semaine dernière a déjà suscité des réactions de la part de Trump et de son nouveau secrétaire au Travail, qui ont tous deux déclaré que les mauvais chiffres ne devraient pas être imputés à la gestion économique de Trump, mais plutôt au retard de Powell dans la baisse des taux.

Pour reprendre les mots de Trump, « Powell aurait dû baisser les taux depuis longtemps. Comme d'habitude, il est ‘trop tard !’ »