L’or numérique est arrivé, le marché de l’or de Londres d’une valeur de 930 milliards de dollars va-t-il être bouleversé ?

Le World Gold Council lance en grande pompe le jeton numérique PGI, adossé à de l’or physique, dans le but de faire entrer le marché traditionnel de l’or de Londres dans l’ère numérique. Cette innovation permet aux investisseurs de détenir des droits fractionnés sur des lingots standards, rendant l’or aussi facile à utiliser que des obligations pour le trading, le règlement et le collatéral, et vise le marché mondial du collatéral de plusieurs trillions. Bien que l’association cherche à activer des actifs « dormants », les puristes de l’or s’interrogent sur une digitalisation qui trahirait la nature refuge de l’or.

Auteur : Long Yue

Source : Wallstreetcn

L’or, ce métal ancien, est en train de vivre une profonde transformation numérique.

L’organisation représentative de l’industrie mondiale de l’or — le World Gold Council — a officiellement présenté ce mercredi une proposition révolutionnaire, prévoyant de lancer à Londres un jeton numérique adossé à de l’or physique, dans le but de transformer en profondeur les modes de transaction, de règlement et de collatéralisation de l’or. Cette initiative pourrait insuffler une nouvelle vitalité au plus grand centre mondial de négoce d’or physique, d’une valeur de 930 milliards de dollars, mais elle suscite également un débat intense sur la confrontation entre tradition et innovation.

Débloquer les actifs « dormants » et viser le marché du collatéral de plusieurs trillions

Depuis longtemps, l’or joue principalement un rôle statique et non rémunérateur de réserve de valeur sur les bilans des banques et des investisseurs. Selon David Tait, PDG du World Gold Council, cité par le Financial Times, l’or doit être numérisé pour élargir sa couverture de marché.

Le cœur de cette initiative est un jeton numérique appelé « Pooled Gold Interest » (PGI). Selon Mike Oswin, responsable mondial de la structure de marché et de l’innovation au World Gold Council, interrogé par CNBC, chaque jeton PGI représentera la propriété légale d’un or physique spécifique stocké dans les coffres de Londres, et permettra pour la première fois aux investisseurs de négocier des droits de propriété fractionnés sur des lingots standards de 400 onces.

« Nous voulons positionner l’or comme un actif financier au même titre que les obligations ou la monnaie natives numériques, » a clairement indiqué Oswin lors d’une interview. « (Avec PGI) mettre de l’or en collatéral deviendra aussi simple que de mettre des obligations en collatéral. »

L’objectif central de cette initiative est d’activer la liquidité de l’or en tant que collatéral financier, afin qu’il puisse être facilement utilisé pour satisfaire aux exigences de marge et ainsi accéder au vaste marché mondial du collatéral.

« Troisième pilier » : remodeler le paysage du négoce à Londres ?

Actuellement, le marché de gré à gré de l’or à Londres (Loco London) fonctionne principalement selon deux modèles : « Allocated Gold », c’est-à-dire la propriété de lingots spécifiques ; et « Unallocated Gold », c’est-à-dire la détention d’une créance sur une certaine quantité d’or, qui est la forme la plus courante de transaction mondiale, mais où les investisseurs supportent le risque de crédit de l’institution.

Le lancement du PGI est considéré par le World Gold Council comme la création d’un « troisième pilier » pour les transactions de marché. Selon les données du World Gold Council, au 30 juin de cette année, le total de l’or stocké dans les coffres de Londres atteignait 8 776 tonnes, pour une valeur de 927,5 milliards de dollars.

Oswin se montre optimiste et estime que le PGI pourrait même à l’avenir servir de mécanisme de règlement physique pour les contrats à terme sur l’or, et que ses ambitions d’application ne se limitent pas au Royaume-Uni : « Nous étudions également comment le déployer aux États-Unis et dans d’autres juridictions. »

Révolution ou simple effet d’annonce ? Les doutes du marché persistent

Cependant, ce grand projet ne va pas sans résistance. La réaction du marché est polarisée.

« Les véritables croyants de l’or pourraient ne pas s’en soucier du tout, voire se montrer méfiants, » a déclaré sans détour Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell, lors d’une interview. Selon lui, l’attrait fondamental de l’or réside dans sa réalité physique, en tant qu’« outil contre la complexité financière, l’opacité et le levier », alors que la numérisation pourrait justement réintroduire ces risques.

Ce scepticisme n’est pas isolé. Adrian Ash, directeur de la recherche chez BullionVault, plateforme de négoce d’or, a commenté de façon cinglante : « Cela ressemble à une solution à la recherche d’un problème qui n’existe pas. »

La prudence du marché s’explique par le fait que le marché de l’or est dominé par des acteurs très traditionnels et averses au risque. Auparavant, le World Gold Council et la London Bullion Market Association (LBMA) avaient lancé la base de données blockchain « Gold Bar Integrity Programme », dont l’adoption sur le marché a été relativement lente, ce qui jette sans doute une ombre d’incertitude sur l’avenir du PGI. S’agit-il d’une révolution sectorielle disruptive ou d’une tentative de plus qui fait beaucoup de bruit pour peu de résultats ? Seul le marché pourra en juger.