Bitcoin et Ethereum atteignent de nouveaux sommets — pourquoi pas Dogecoin ?

Les marchés des actifs numériques ont connu un rallye l'année dernière suite à l'approbation des Bitcoin ETFs et à la victoire du président américain Donald Trump, avec les 10 plus grandes cryptomonnaies (hors stablecoins) par capitalisation boursière atteignant toutes de nouveaux sommets au cours des 12 derniers mois.

Dogecoin a été l'exception. 

Alors que les cryptomonnaies à grande capitalisation comme Bitcoin, Solana, BNB et XRP ont toutes battu de nouveaux records, le meme coin préféré d'Elon Musk, DOGE, s'échange toujours à plus de 70% en dessous de son record historique de 2021 à 0,73 $. 

Les données de CoinGecko montrent que DOGE s'échangeait récemment à un peu plus de 0,21 $. La pièce a connu un rebond l'automne dernier lorsque Musk a rejoint le président Trump sur la campagne électorale, et a continué de grimper après la victoire de Trump. Mais elle a culminé à environ 0,48 $ en décembre, et n'a pas dépassé la barre des 0,40 $ depuis janvier.

Que se passe-t-il ? Si les meme coins se négocient sur la base de l'ambiance et de la bonne volonté, et que l'industrie crypto a été largement inondée de nouvelles positives ces derniers mois, pourquoi DOGE ne décolle-t-il pas à nouveau ?

"Dogecoin fonctionne à l'ambiance, et l'ambiance n'a pas encore atteint le niveau de folie de 2021", a déclaré Douglas Colkitt, fondateur d'Ambient Finance et contributeur fondateur de Fogo, à Decrypt. "Contrairement à Bitcoin ou ETH, il n'y a pas de moteur structurel de demande. Il n'y a pas de rendement de staking, il ne sert pas de collatéral pour la DeFi… c'est littéralement juste un meme avec une communauté forte derrière."

Selon Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, les investisseurs s'intéressent actuellement surtout aux actifs numériques ayant une utilité réelle. Les meme coins en manquent notoirement.

"Il n'y a rien de mal avec les meme coins et autres objets de collection numériques, et ils feront toujours partie des marchés crypto", a déclaré Pandl à Decrypt. "Mais les investisseurs institutionnels qui entrent dans la crypto recherchent des cas d'utilisation concrets et se concentrent sur des projets générant des revenus."

Le Bitcoin a été largement vendu comme un actif de réserve de valeur à long terme, tandis que le réseau d'Ethereum, selon les investisseurs, est utile pour des applications telles que les stablecoins — des jetons numériques indexés sur la valeur du dollar que tout le monde, de JP Morgan à Meta, souhaite émettre. 

Bien qu'il semble y avoir une demande pour la pièce — des analystes disent à Decrypt que des ETFs offrant une exposition à la pièce pourraient bientôt être approuvés — elle a été créée comme une blague pour se moquer de l'univers crypto. Dogecoin a ensuite acquis une communauté de fans lorsque le patron de Tesla, Elon Musk, a commencé à publier des memes sur la pièce. 

L'homme le plus riche du monde et patron de SpaceX a un jour affirmé qu'il aimait cet actif parce qu'il était "pour le peuple", contrairement à Bitcoin. Il a aussi déclaré qu'il avait "le meilleur sens de l'humour" et qu'il aimait DOGE parce qu'il aimait aussi les chiens et les memes.

En d'autres termes, ce n'est qu'une blague pour Musk. Et les investisseurs pourraient le voir de la même façon.

DOGE a, par le passé, été présenté comme prêt pour les paiements ; des milliardaires comme Mark Cuban de Shark Tank — avec Musk — ont déclaré que la tokenomics de la pièce la rendrait adaptée aux transactions. Cuban a également déclaré que le faible prix par pièce en faisait un actif que les gens pourraient réellement dépenser, contrairement à Bitcoin.

Mais pour les transactions, Dogecoin n'a toujours pas décollé et est largement considéré comme un actif spéculatif — et amusant. Et il n'a pas offert aux traders les mêmes rendements que Bitcoin ou Ethereum ces dernières années.

"Les meme coins peuvent être un moyen d'unir une communauté en ligne autour d'intérêts communs, mais cela ne signifie pas qu'ils feront de bons investissements à long terme", a ajouté Pandl. 

En prenant du recul, de nombreuses cryptomonnaies n'ont pas généré de rendements décents cette année, selon les données de la société de gestion d'actifs numériques Arca, avec 75% des tokens observés par la société affichant des rendements négatifs depuis le début de l'année. 

"Les seules exceptions sont les tokens liés à la participation au capital, comme Bitcoin, Ethereum et Solana, ou ceux associés à un modèle commercial légitime", a déclaré Jeff Dorman, CIO d'Arca, à Decrypt, notant les hausses de prix d'actifs comme HYPE de la plateforme de produits dérivés décentralisés Hyperliquid, et CRO lié à la plateforme d'échange Crypto.com. 

"En revanche, DOGE manque d'une utilité fonctionnelle, c'est pourquoi il n'a pas connu d'augmentation significative", a-t-il ajouté. 

Cela pourrait changer à l'avenir avec des développements tels que DogeOS, qui promet d'apporter des applications et des jeux au réseau, et les Dogecoin ETFs que des émetteurs comme Grayscale et Bitwise espèrent lancer en attendant l'approbation de la SEC. Mais même un sceau de Wall Street pourrait ne pas donner à DOGE un coup de pouce durable.

"Bien sûr, un ETF créerait un titre et ouvrirait la porte à de nouveaux flux entrants. Mais soyons réalistes : un DOGE ETF serait la preuve ultime que les marchés financiers ont pleinement adopté l'absurde", a ajouté Colkitt. "Est-ce que ça pump ? Probablement. Est-ce que cela créera de la valeur durable ? Peu probable."

"Il y a toujours une demande pour DOGE parce que les gens aiment la blague. C'est ça le produit : le meme", a-t-il poursuivi. "Mais la demande n'est pas la même chose que l'utilité. Tant que les investisseurs seront prêts à spéculer sur la nostalgie et la culture internet, il y aura une demande pour DOGE. Mais ne confondez pas cela avec une adoption fondamentale."