Le World Gold Council se prépare à tester une nouvelle représentation numérique de l’or à Londres, dans le but de moderniser l’un des marchés financiers les plus anciens et les plus conservateurs au monde.
L’initiative testera les pooled gold interests (PGIs), qui sont des créances numériques fractionnées sur de l’or physique, au sein du marché londonien du lingot d’une valeur de 900 milliards de dollars. Si le projet pilote réussit, il pourrait transformer la manière dont l’or est échangé, réglé et utilisé comme collatéral, ajoutant une couche d’efficacité moderne à un actif séculaire.
Créances numériques sur de l’or physique
Selon le modèle proposé, les PGIs représenteront une copropriété sur de l’or détenu dans des comptes séparés par les principales banques de compensation et maisons de négoce de Londres. Au lieu de transférer des lingots entiers, les participants pourront déplacer instantanément des unités numériques, réduisant ainsi les frictions de règlement sur le marché de gré à gré (OTC).
Chaque créance serait structurée via une fiducie et enregistrée numériquement, permettant une mise en collatéral plus rapide et ouvrant potentiellement l’utilisation de l’or dans les marchés repo et de prêt.
David Tait, directeur général du World Gold Council, a déclaré que l’objectif est de changer la perception des investisseurs envers le métal.
Selon Tait , l’or est perçu comme statique et non productif par les investisseurs. Cependant, avec la numérisation, il peut devenir un actif générateur de revenus, notamment pour les banques, où il peut être utilisé comme collatéral.
Le World Gold Council troque la tradition pour la disruption
Cette initiative est perçue comme une opportunité, mais il existe également des tensions concernant la modification d’un processus séculaire sur le marché de l’or londonien, qui règle encore en grande partie les transactions via un système opaque de comptes alloués et non alloués.
Le WGC a déjà expérimenté la technologie blockchain à travers son Gold Bar Integrity program , lancé en collaboration avec la London Bullion Market Association (LBMA) pour suivre la chaîne de garde, la provenance et l’authenticité.
De nombreux raffineurs mondiaux auraient déjà adhéré, avec environ 96 % de ceux figurant sur la liste good delivery de la LBMA, selon Ruth Crowell, directrice générale de la LBMA. Cependant, la mise en œuvre à travers la chaîne d’approvisionnement reste lente.
Le WGC soutient que la numérisation aidera l’or à rivaliser avec les cryptomonnaies et les stablecoins, qui offrent aux investisseurs des alternatives liquides et basées sur la blockchain aux actifs physiques.
Avec une demande institutionnelle croissante pour le règlement numérique, les partisans estiment que les PGIs pourraient combler le fossé entre le lingot traditionnel et les technologies financières émergentes.
Le moment pourrait être bien choisi
Cette initiative intervient à un moment où les prix de l’or atteignent des records, ayant plus que doublé en trois ans dans un contexte d’incertitude géopolitique et de forts achats des banques centrales. Le marché OTC de Londres, le plus grand au monde, règle l’équivalent de 900 milliards de dollars de transactions sur l’or chaque année ; l’ampleur de la perturbation potentielle est donc très élevée.
Les analystes estiment que l’élargissement du rôle de l’or en tant que collatéral pourrait améliorer la liquidité sur les marchés de financement à court terme et offrir aux investisseurs plus de flexibilité dans l’utilisation de cet actif.
Malgré l’enthousiasme du WGC, tout le secteur du lingot n’est pas convaincu. Les critiques soutiennent que l’or n’a pas besoin d’être numérisé pour rester pertinent.
« L’or est déjà la classe d’actifs la plus performante sur le long terme », a déclaré Adrian Ash, directeur de la recherche chez BullionVault. « Cela ressemble à une solution à la recherche d’un problème. »
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