Bank of America : Les ventes et la marge bénéficiaire de Dollar General (DG.US) continuent de croître aux États-Unis, recommandation « Acheter » réitérée

Selon l'application Zhihui Finance, après la publication des résultats financiers du deuxième trimestre de Dollar General (DG.US), Bank of America a réitéré sa recommandation d'achat sur le titre, avec un objectif de cours de 135 dollars, en raison de la croissance continue des ventes et de l'amélioration des marges bénéficiaires. Parallèlement, suite à la révision à la hausse des prévisions de bénéfices annuels par Dollar General, Bank of America a également relevé ses propres prévisions de bénéfices.

Le bénéfice par action ajusté de la société pour le deuxième trimestre s'est élevé à 1,86 dollar, supérieur à la prévision de Bank of America de 1,44 dollar ainsi qu'au consensus de Wall Street de 1,58 dollar. Les ventes à magasins comparables ont augmenté de 2,8 % (au-dessus de la prévision de Wall Street de 2,5 %), la fréquentation a progressé de 1,5 % (contre une baisse de 0,3 % au premier trimestre), le montant moyen par client a augmenté de 1,2 %, et toutes les catégories ont enregistré une croissance (y compris tous les segments non essentiels pour deux trimestres consécutifs). La marge brute s'est établie à 31,3 % (supérieure à la prévision de Wall Street de 30,5 %), en hausse de 137 points de base en glissement annuel, grâce à une valorisation accrue des stocks et à une réduction des pertes, bien que partiellement compensées par des coûts promotionnels, des remises et des frais de distribution. Le taux de frais de vente et d'administration s'est élevé à 25,8 % (supérieur à la prévision de Wall Street de 25,6 %), en hausse de 121 points de base en glissement annuel, en raison de l'augmentation des rémunérations incitatives, des réparations, de la maintenance et des avantages sociaux. La marge EBIT s'est établie à 5,6 %, en hausse de 16 points de base en glissement annuel.

Dollar General a relevé ses prévisions de bénéfice par action pour l'exercice 2026 (désormais entre 5,80 et 6,30 dollars, contre 5,20 à 5,80 dollars précédemment) et ses prévisions de croissance des ventes à magasins comparables (désormais entre 2,1 % et 2,6 %, contre 1,5 % à 2,5 % auparavant), la borne basse tenant compte de la possibilité que les consommateurs subissent une pression accrue tout au long de l'année. Bank of America a également relevé sa prévision de bénéfice par action pour l'exercice 2026 de 30 cents à 6,10 dollars, reflétant une croissance attendue des ventes à magasins comparables de 2,5 % en 2026, une expansion continue de la marge brute (avec un rythme plus modéré au second semestre par rapport au premier, notamment en avril en raison d'une situation de contraction plus sévère, mais l'amélioration de la contraction reste supérieure aux prévisions), ainsi que des pressions sur les frais de vente et d'administration liées aux rémunérations incitatives et à la maintenance (notamment en octobre, car la plupart des rénovations devraient être achevées ce trimestre, et en raison des questions de calendrier liées à la saison des ouragans).

Dollar General poursuit également son programme de reprise d'anciens produits et augmente la fréquence d'achat de ses clients principaux. Bank of America estime que, à mesure que les ménages à revenu moyen et élevé continuent d'échanger leurs anciens produits, les perspectives de Dollar General seront soutenues, tandis que les dépenses de ses clients principaux augmenteront également (Bank of America pense que dans un contexte de consommation plus difficile, cette tendance pourrait s'accélérer, la demande pour des produits à bas prix ou des formats d'emballage plus petits pouvant augmenter). La rénovation des magasins devrait générer un « effet volant », stimulant non seulement la croissance des ventes, mais aussi réduisant les pertes, les dommages, la maintenance et les interruptions dans l'ensemble du système de magasins.

Le retour aux fondamentaux s'avère efficace, et Bank of America est convaincue que les initiatives de retour aux fondamentaux (réduction des stocks, optimisation de l'assortiment, réorganisation des centres de distribution et optimisation des packs de présentation) portent leurs fruits. Dollar General dispose de multiples catalyseurs pour soutenir la croissance de la marge brute (y compris des initiatives stratégiques telles que Dollar General Media Network et la réduction des pertes et dommages), ainsi que la croissance du chiffre d'affaires et des parts de marché (rénovations, reprise de la croissance des produits non consommables, expansion continue du digital et de la distribution — y compris le lancement d'un service de livraison le jour même en 1 contre 1 dans 16 000 magasins d'ici la fin de l'année, contre seulement 6 000 actuellement).