Les actions américaines terminent août en forte baisse, comment septembre va-t-il évoluer ? Wall Street surveille de près ce rapport.

Vendredi dernier, l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 3,2 %, enregistrant sa plus forte baisse depuis avril.

La semaine dernière, les actions américaines ont terminé les échanges d’août par une chute en fin de séance, mettant fin à une série de trois semaines consécutives de hausse. Les dépenses de consommation des ménages américains en juillet ont augmenté à leur rythme le plus rapide depuis mars, tandis que l’indicateur d’inflation préféré de la Fed a atteint son plus haut niveau en cinq mois, exerçant une pression à la baisse sur les valeurs technologiques majeures.

Au cours de la semaine à venir, le rapport sur le marché du travail américain testera à nouveau la santé de l’économie américaine et la confiance des investisseurs dans l’imminence d’une baisse des taux, ce qui est également considéré comme la clé d’une nouvelle tentative des marchés boursiers américains pour atteindre des sommets historiques.

Pressions inflationnistes et défis à l’indépendance de la Fed

La semaine dernière, les principales données économiques américaines se sont concentrées sur l’indicateur d’inflation le plus surveillé par la Fed. L’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) de juillet a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, soit un ralentissement de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent, principalement en raison de la baisse des coûts de l’essence et d’autres produits énergétiques. Sur un an, la hausse est de 2,6 %, stable par rapport à juin.

En excluant les éléments volatils que sont l’alimentation et l’énergie, le PCE de base a progressé de 0,3 % sur un mois et de 2,9 % sur un an, atteignant son plus haut niveau depuis février. Le PCE de base est le paramètre de prix privilégié par la Fed et un indicateur clé pour prévoir l’inflation future, s’éloignant de plus en plus de l’objectif de 2,0 % fixé par la Fed.

La bonne nouvelle est que les dépenses de consommation des ménages ont augmenté de 0,5 % en juillet, soit la plus forte hausse en quatre mois, ce qui montre que la demande reste résiliente face à une inflation persistante. Cependant, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est ressorti inférieur aux attentes. Il est à noter que les anticipations d’inflation à un an sont de 4,8 %, et à cinq ans de 3,5 %, supérieures aux 4,5 % et 3,4 % de juillet. Actuellement, les Américains semblent continuer à consommer, mais il reste incertain combien de temps cette dynamique pourra durer face à la hausse des prix et à la baisse de la confiance des consommateurs.

Bob Schwartz, économiste principal à Oxford Economics, a déclaré à un journaliste de Yicai Global que les données PCE étaient globalement conformes aux attentes, avec une croissance régulière des salaires et traitements. Par rapport à juin, l’impact de la hausse de l’inflation sur les revenus réels est moindre, mais à mesure que les droits de douane sont de plus en plus répercutés sur les consommateurs, les pertes de revenus ajustées de l’inflation vont augmenter. En réalité, les responsables de la Fed s’inquiètent de plus en plus des risques baissiers sur le marché du travail, et le double mandat devient plus difficile à remplir.

La Fed recevra un autre rapport sur l’emploi et un rapport sur l’indice des prix à la consommation avant sa prochaine réunion. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré lors du symposium de Jackson Hole ce mois-ci que les perspectives économiques actuelles, combinées à la montée des risques sur le marché du travail, pourraient nécessiter un ajustement de la politique monétaire. Les prix des contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent une probabilité de près de 85 % d’une baisse des taux en septembre.

Divers signes montrent que l’équilibre interne de la Fed semble pencher vers une reprise de l’assouplissement, mais la position de dépendance aux données n’a pas changé. John Williams, président de la Fed de New York et numéro trois de la Fed, a déclaré la semaine dernière que les taux pourraient baisser à un moment donné, mais que les décideurs devaient attendre les prochaines données économiques. « À mon avis, chaque réunion est une décision en temps réel, les risques sont plus équilibrés et il est très important d’évaluer précisément la performance des données », a-t-il déclaré.

Schwartz a indiqué à Yicai Global qu’il s’attend à un nouveau ralentissement de la croissance de l’emploi dans le secteur privé lors du rapport sur l’emploi non agricole d’août. Cependant, en raison de la faiblesse persistante de la croissance de la main-d’œuvre, le taux de chômage devrait rester à 4,2 %. La forte baisse de l’immigration nette est le principal facteur du ralentissement de la croissance de la main-d’œuvre. D’un autre côté, il a souligné la controverse autour du maintien ou non de Lisa Cook au sein du conseil des gouverneurs de la Fed, l’indépendance de la Fed étant directement remise en cause par Donald Trump, ce qui se traduit par une pentification de la courbe des taux des bons du Trésor et une incertitude accrue sur la trajectoire de la politique monétaire.

Inquiétudes autour du refroidissement de l’intelligence artificielle

La semaine dernière, les actions américaines ont chuté en fin de séance, effaçant les gains réalisés plus tôt dans la semaine, à l’approche du week-end de la fête du Travail. Cependant, à la clôture du mois d’août, le S&P 500 et le Nasdaq ont enregistré un quatrième mois consécutif de hausse.

Selon les données du Dow Jones Market, la semaine dernière, la plupart des secteurs ont reculé. Le secteur des services publics a enregistré la plus forte baisse, avec une chute de 2,1 %, suivi par les biens de consommation (-1,7 %) et l’industrie (-0,8 %). Les secteurs de la santé, des biens de consommation non essentiels, de l’immobilier et de la technologie ont également légèrement reculé, tandis que les matériaux sont restés stables. Parallèlement, le secteur de l’énergie a progressé de 2,5 %, et les secteurs financier et des services de communication ont chacun gagné 0,7 %.

En ce qui concerne les flux de capitaux, bien que le bras de fer entre Trump et l’indépendance de la Fed se poursuive, les fonds d’actions américaines ont de nouveau enregistré des achats la semaine dernière. Selon les données fournies à Yicai Global par LSEG de la Bourse de Londres, les fonds d’actions américaines ont enregistré un afflux net de 571 millions de dollars la semaine dernière, inversant la sortie nette de 2,39 milliards de dollars de la semaine précédente.

Le marché se concentre sur les valeurs technologiques majeures, en particulier sur les perspectives du secteur de l’intelligence artificielle. Vendredi dernier, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 3,2 %, sa plus forte baisse depuis avril. Après la publication des résultats de Nvidia, le titre a chuté de plus de 5 % au total, les performances de l’entreprise n’ayant pas répondu aux attentes élevées des investisseurs, même si les dépenses liées à l’infrastructure de l’intelligence artificielle restent solides. Après l’avertissement de Sam Altman, PDG d’OpenAI, sur une possible bulle de l’intelligence artificielle, les inquiétudes du marché concernant la rapidité du développement de l’IA se sont accrues.

UBS a déclaré que les résultats des grandes entreprises technologiques, dont Nvidia, soulignent que les perspectives de ces sociétés « restent convaincantes ». Elle a également noté que, bien que la valorisation du marché soit à l’extrémité supérieure de la fourchette historique, le sentiment du marché ne semble pas excessivement optimiste.

Charles Schwab a écrit dans ses perspectives de marché que la largeur du marché américain s’est récemment accrue, principalement grâce à la vigueur des secteurs cycliques tels que les biens de consommation non essentiels, l’industrie et la finance, et que le S&P 500 a franchi le cap des 6 500 points. Il convient de noter que la vente en fin de séance n’a pas été généralisée, la volatilité n’a pas fortement augmenté, l’indice de la peur VIX restant inférieur à 16, et les rendements des bons du Trésor américain n’ayant pas bondi.

L’institution estime que la performance des données du marché de l’emploi au cours de la semaine à venir sera cruciale, le rapport sur l’emploi non agricole d’août pouvant directement déterminer si la hausse des taux commence à 50 points de base. Sur le plan technique, tous les principaux indices sont au-dessus de leur moyenne mobile à 20 jours et l’indice de force relative (RSI) est proche ou supérieur à 60. Dans l’ensemble, le marché reste en phase de force, mais il est inévitable que des secousses surviennent lors de la tentative d’atteindre de nouveaux sommets.