L'Allemagne vient de rater une nouvelle occasion de se sortir de l’ornière.
Vendredi, de nouvelles données économiques publiées par Destatis ont révélé une inflation en hausse, un chômage en forte progression et aucun signe de reprise à l’horizon, alors que le pays se prépare à subir de plein fouet les dernières mesures protectionnistes de Donald Trump.
Le taux d’inflation a grimpé à 2,1 % en août, dépassant les prévisions qui tablaient sur 2 %. C’est une nette augmentation par rapport aux 1,8 % de juillet, qui avaient été plus faibles qu’attendu.
Mais l’inflation sous-jacente, c’est-à-dire hors énergie et alimentation, n’a pas bougé. Elle est restée à 2,7 %, comme le mois précédent. Cela signifie que la pression s’accroît dans tous les secteurs de l’économie, et pas seulement à cause des prix de l’alimentation ou de l’essence.
Ce n’était pas le seul signal d’alarme. Le nombre de chômeurs a fortement augmenté. 3,025 millions de personnes étaient officiellement sans emploi en Allemagne le mois dernier. Cela a fait grimper le taux de chômage à 6,4 %, signe clair que le marché du travail se détériore de jour en jour.
Les tarifs américains resserrent l’étau sur les exportations
Le ralentissement de l’Allemagne est également aggravé par la politique mondiale. Un accord commercial conclu en juillet entre l’UE et les États-Unis a instauré un nouveau tarif de 15 % sur un large éventail de produits européens exportés vers les États-Unis.
Ce qui a pris les entreprises de court, c’est une mise à jour récente plus tôt ce mois-ci : ces tarifs s’étendent désormais à des secteurs clés comme la pharmacie, qui en étaient auparavant exclus. Cette décision soudaine a ébranlé les exportateurs allemands, dont beaucoup opèrent déjà avec des marges très faibles.
La grande question est de savoir qui paiera la facture. Aux États-Unis, les prix devraient augmenter. Mais en Allemagne et dans la zone euro, l’impact reste incertain. Certaines entreprises pourraient baisser leurs prix pour écouler les stocks invendus aux États-Unis.
D’autres pourraient augmenter les prix en Europe pour compenser les pertes subies sur le marché américain. Dans tous les cas, le choc se fait durement ressentir sur le marché domestique.
Le timing ne pourrait pas être pire. Le PIB de l’Allemagne a progressé de 0,3 % au premier trimestre. Puis il a reculé de 0,3 % au second. Ce n’est pas de la croissance, c’est un coup d’arrêt. Le pays flirte avec la récession depuis des mois, et les derniers chiffres montrent que la situation ne s’améliore pas.
Carsten Brzeski, responsable mondial de la macroéconomie chez ING, a déclaré dans une note qu’« il reste à voir comment les entreprises européennes et américaines réagiront aux tarifs américains ».
Il a averti que l’inflation en Allemagne pourrait empêcher la BCE de baisser ses taux le mois prochain. « Un thème plutôt domestique sera le refroidissement du marché du travail allemand, qui devrait atténuer les pressions salariales et, par conséquent, les pressions inflationnistes », a ajouté Carsten.
La BCE reste prudente alors que les prévisions des consommateurs dépassent toujours l’objectif
La Banque centrale européenne se retrouve prise au piège. Elle a maintenu ses taux à 2 % en juillet et ne devrait pas les modifier lors de sa prochaine réunion le 11 septembre.
Et ce, malgré les signes croissants que l’Allemagne et d’autres économies de la zone euro subissent de plein fouet les conséquences des tensions commerciales et de la faiblesse de la demande.
Les consommateurs de la zone euro ne s’attendent pas non plus à un soulagement prochain. La dernière enquête sur les attentes des consommateurs de la BCE, également publiée vendredi, montre que la population pense toujours que l’inflation restera supérieure à l’objectif de la BCE.
Au cours des 12 prochains mois, la prévision médiane est restée à 2,6 %, comme en juin. Même à trois ans, les attentes sont passées à 2,5 % contre 2,4 %. Et dans cinq ans ? Toujours bloquées à 2,1 %, inchangé depuis huit mois consécutifs.
Cela laisse la BCE sans voie claire. Elle souhaite ramener l’inflation à 2 %, son objectif officiel « à moyen terme non défini », estimé à environ trois ans. Mais pour l’instant, avec une inflation persistante et des tensions commerciales croissantes, cet objectif semble plus relever du vœu pieux que d’un véritable plan.
Pour l’instant, le malade de l’Europe ne se dirige pas vers la reprise, il est à terre, face contre le sol, et personne ne s’arrête pour l’aider.
