Buffett reste prudent alors que la frénésie de rachats atteint 1 trillion de dollars

Les rachats d’actions par les entreprises aux États-Unis ont atteint des niveaux records en 2025, avec un total de rachats dépassant les 1 000 milliards de dollars à la mi-août à un rythme sans précédent. Ce cap marque une accélération significative de la tendance des entreprises à restituer du capital aux actionnaires, en particulier dans un contexte de taux d’intérêt élevés où les alternatives à l’utilisation de la trésorerie sont limitées. Selon un rapport de stratégie de marché de Birinyi Associates, les rachats devraient dépasser 1,1 billions de dollars d’ici la fin de l’année, avec des programmes de rachats annoncés prévus pour atteindre 1,3 billions de dollars. Compte tenu des taux d’exécution historiques, cela se traduirait par un record de 1,2 billions de dollars de rachats effectivement réalisés en 2026, renforçant la solidité des bilans des entreprises et la confiance de la direction dans la valorisation de leurs actions [1].

Le rythme rapide des rachats est alimenté par une combinaison de facteurs, notamment des bénéfices d’entreprise solides, une inflation relativement faible et un environnement réglementaire favorable permettant aux entreprises d’utiliser leur excédent de trésorerie pour racheter des actions. Les sociétés cotées du S&P 500 ont été particulièrement actives, avec les entreprises technologiques et financières en tête. Cette tendance a soulevé des questions quant à savoir si les rachats sont utilisés comme un moyen de stimuler les bénéfices à court terme plutôt que comme un investissement stratégique dans la croissance, bien que les données actuelles montrent une forte corrélation entre les flux de trésorerie des entreprises et la demande des investisseurs pour des retours de capital.

Berkshire Hathaway de Warren Buffett a également été scrutée de près pour son approche de l’allocation du capital et des rachats d’actions. Au deuxième trimestre 2025, Berkshire n’a racheté aucune de ses actions, malgré un niveau record de trésorerie de 344 milliards de dollars. Les analystes ont interprété cette décision comme un signe que Buffett et son équipe estimaient que l’action était surévaluée à ce moment-là. L’entreprise s’est plutôt concentrée sur la vente d’actions et le maintien de sa flexibilité pour de potentielles acquisitions futures. Peter Mallouk de Creative Planning a noté que Buffett attend généralement des opportunités sous-évaluées avant d’initier des rachats, et l’absence de rachats au deuxième trimestre a été perçue comme un signal que Buffett considère les actions de Berkshire comme justement valorisées [2].

Au-delà des rachats, le portefeuille d’actions de Berkshire a connu une activité significative en 2025, notamment avec une participation de 1,6 milliard de dollars dans UnitedHealth Group. Cet investissement a été interprété par certains comme un « parfait coup de Buffett », reflétant sa préférence pour les entreprises aux fondamentaux solides temporairement sous-évaluées. UnitedHealth a fait l’objet d’un examen attentif concernant sa direction et des défis réglementaires, mais des analystes comme Darren Pollock de Cheviot Value Management estiment que la position dominante de l’entreprise sur le marché et son environnement opérationnel offrent une stabilité à long terme. La hausse de 12 % du titre après la révélation de l’investissement de Berkshire suggère que le marché a vu ce mouvement comme un vote de confiance.

En revanche, Berkshire a réduit sa participation dans Apple, un mouvement que les analystes attribuent à des préoccupations concernant la valorisation du titre par rapport à la croissance des bénéfices. Bien que la société ait quadruplé son investissement dans Apple entre 2018 et 2023, elle a activement réduit sa position, détenant désormais une participation de 57 milliards de dollars au 30 juin. Pollock a qualifié ce mouvement de prudent, notant que réaliser des gains sur la performance historique d’Apple était une stratégie logique. Parallèlement, les investissements de Berkshire dans des constructeurs de maisons comme Lennar et DR Horton ont été considérés comme stratégiques, reflétant la confiance dans la résilience du marché immobilier malgré les incertitudes économiques plus larges [2].