Analyse : Pourquoi Musk veut-il fusionner SpaceX et Tesla ?

Joe Brock

Reuters, 21 octobre - Elon Musk estime qu'une fusion entre Tesla et SpaceX serait une excellente idée (lien), a-t-il déclaré mardi, affichant son soutien public à cette proposition — une démarche qui créerait l'une des entreprises les plus valorisées au monde, avec une capitalisation boursière d'environ 3 500 milliards de dollars.

Bien que le constructeur de véhicules électriques Tesla et la société de fusées SpaceX aient longtemps été considérés comme des activités essentiellement indépendantes, la frontière entre les deux devient de plus en plus floue au fur et à mesure que Musk étend ses activités à l'intelligence artificielle, à la robotique, à la fabrication avancée, aux communications par satellite et aux infrastructures informatiques — tant sur Terre qu'éventuellement dans l'espace en orbite.

Une fusion potentielle pourrait signifier plusieurs choses :

Pourquoi Musk voudrait-il le faire ?

Cette fusion créerait une entreprise au cœur de la vision à long terme de Musk : un empire technologique et industriel qui couvrirait l'intelligence artificielle, l'énergie, la robotique, les communications et la mobilité sur Terre et dans l'espace.

« Je pense effectivement qu'il y a de grands avantages à fusionner ces sociétés, car nous sommes déjà pratiquement à un point de singularité d’intelligence super-avancée ; collaborer sur le développement de logiciels d’intelligence supérieure, la conception de puces, Terafab (évidemment), la robotique, le lancement massif d’équipements en orbite via la constellation Starmind (centres de données orbitaux) et la connectivité sera extrêmement bénéfique, » a déclaré Musk mardi.

La fusion permettrait aussi de simplifier le processus décisionnel. De nombreux projets de Musk s’étendent déjà sur plusieurs de ses entreprises, exigeant l'approbation du conseil d’administration et des actionnaires de chacune. Une société combinée accorderait à la direction une plus grande liberté pour allouer le capital, l'ingénierie et les infrastructures vers les opportunités les plus prometteuses.

Musk soutient depuis longtemps qu’il a besoin d’un contrôle accru sur Tesla pour faire avancer la stratégie d’intelligence artificielle et de robotique de l'entreprise. Il détient près d’un cinquième des actions de Tesla et conserve le contrôle par vote chez SpaceX. Une fusion consoliderait son influence.

Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Les actionnaires de Tesla obtiendraient une participation dans la croissance rapide des activités haut débit Starlink (Starlink), les services de lancement et les futurs projets spatiaux de SpaceX. Les investisseurs SpaceX, de leur côté, bénéficieraient d’une propriété sur l’activité automobile de Tesla, ses solutions de stockage d’énergie, sa conduite autonome et la robotique.

La société issue de la fusion pourrait aussi devenir l'une des plus valorisées à l’échelle mondiale, avec une capitalisation boursière d’environ 3 500 milliards de dollars, en tête des secteurs automobiles, robotiques, communications par satellite, services de lancement, stockage d’énergie et infrastructures d’intelligence artificielle.

Les partisans de cette fusion estiment que la nouvelle entité pourrait allouer le capital plus efficacement entre ces secteurs de plus en plus interconnectés.

À l’inverse, les critiques avancent que cette combinaison expose les investisseurs à une palette élargie de risques techniques, réglementaires et opérationnels — dont certains n’ont pratiquement aucun lien entre eux.

Dans quels domaines SpaceX et Tesla pourraient-elles collaborer ?

La constellation de satellites Starlink pourrait fournir la connectivité aux robotaxis de Tesla, ses systèmes de conduite autonome et la prochaine génération de robots humanoïdes Optimus. Les batteries et produits de stockage d’énergie de Tesla pourraient également répondre à la demande croissante en électricité de SpaceX, y compris pour les futurs centres de données.

Musk a déjà annoncé une collaboration majeure entre Tesla et SpaceX : Terafab (lien), un projet de semi-conducteurs et de calcul d’intelligence artificielle qui vise à produire les puces avancées nécessaires aux véhicules autonomes et aux robots Optimus de Tesla, tout en répondant aux ambitions de SpaceX dans les domaines de l'intelligence artificielle et des centres de données. Musk espère que ce projet pourra atteindre la production à grande échelle avant la fin 2028.

L'expertise de Tesla dans l’automatisation des usines de grande taille se conjugue parfaitement avec les efforts de SpaceX visant la production de masse du vaisseau Starship ; la technologie SpaceX a d’ailleurs déjà été appliquée sur les produits Tesla, le cas le plus notable étant l’utilisation prévue de composants issus de fusées dans la prochaine génération de la Roadster.

L’entreprise fusionnée pourrait également coordonner ses efforts pour sécuriser la chaîne d’approvisionnement stratégique, capitalisant sur la puissance industrielle de Tesla en matière de batteries, semi-conducteurs et équipements de fabrication, associée aux besoins de SpaceX en métaux spéciaux, composants électroniques, pièces de propulsion et matériel satellitaire.

Quels sont les risques ?

Le principal défi pourrait venir des enjeux géopolitiques et réglementaires.

SpaceX est l’un des principaux sous-traitants du Pentagone, des agences de renseignement américaines et de la NASA. Parallèlement, Tesla entretient des liens étroits avec la Chine via son usine de Shanghai, clef de sa production et de ses ventes. Cette combinaison pourrait déclencher un examen plus strict de la part des régulateurs américains, des autorités de sécurité nationale et du gouvernement de Pékin.

La fusion se heurterait aussi à des obstacles en matière d’approbation par les actionnaires et de gouvernance. Il faudrait convaincre les investisseurs que la création de valeur résultant de la fusion de deux entreprises déjà très complexes dépasserait celle générée par leur fonctionnement indépendant. Les questions de conflits d’intérêts, de contrôle des votes et d’allocation du capital deviendraient inévitables.

Il existe également un risque opérationnel non négligeable. Starship, les robotaxis autonomes, les robots humanoïdes, les centres de données pour l’intelligence artificielle, la communication mobile et les infrastructures orbitales sont tous des projets coûteux et lourdement complexes d’un point de vue technologique. La fusion de Tesla et SpaceX n’éliminerait pas ces risques : elle ne ferait que les regrouper sous un même toit.

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