JPMorgan: La estabilización de los rendimientos de los bonos podría poner fin a la compresión de las valoraciones; sumado a la aceleración de las ganancias, el mercado de acciones puede subir hasta fin de año.

Según informó Jinse Finance APP, el estratega de JPMorgan, Mislav Matejka, señaló que si los rendimientos de los bonos globales logran estabilizarse, esto podría poner fin a la compresión de las valoraciones bursátiles y ayudar a que el repunte del mercado accionario se extienda hasta fin de año.

JPMorgan considera que el reciente aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha sido excesivo: dicho rendimiento superó el 5% a fines de septiembre por primera vez en veinte años, con un pico cercano al 5,3%. El banco destaca que las variaciones de los futuros de los fondos federales explican casi totalmente el aumento de los rendimientos a 10 años de este año; dado que el reajuste de las tasas de corto plazo está prácticamente completo, es probable que gran parte de la presión alcista sobre las tasas largas se alivie.

El aumento de los rendimientos ha tenido un costo considerable para las valoraciones de las acciones. Matejka escribió en un informe reciente que, durante la fase más intensa de ventas, el PER adelantado a 12 meses tanto del S&P 500 como del índice MSCI Global disminuyó aproximadamente 3 puntos. Actualmente, el PER adelantado del S&P 500 es de 19,1 veces, por debajo de las 21,7 veces del inicio del año. Si los rendimientos se estabilizan, es posible que esta compresión de valoraciones no continúe.

Los primeros resultados de los balances del tercer trimestre están aportando apoyo adicional. Entre las compañías que ya presentaron resultados, el 78% de las empresas estadounidenses y el 60% de las europeas superaron el pronóstico consensuado de BPA. A nivel global, la proporción de empresas con aceleración de crecimiento de beneficios está cerca de su máximo histórico, lo que aumenta la probabilidad de que el ciclo alcista del mercado se vuelva más sostenible.

La disminución de los rendimientos también aliviaría la presión sobre la financiación del gasto de capital en IA y sobre los balances de los consumidores, favoreciendo que la participación del mercado se expanda más allá de las mega tecnológicas (MAGS). El banco sostiene que, si los rendimientos de los bonos y los beneficios empresariales cumplen las expectativas, las acciones deberían mostrar un buen desempeño de cara al cierre del año.