La probabilidad de que el Banco Central de Canadá aumente las tasas de interés la próxima semana se dispara al 87%. Las expectativas de inflación siguen en aumento y varias instituciones apuestan por un incremento de 25 puntos básicos en la tasa.

Según ha informado Zhihui Finance APP, tras la última encuesta del Banco Central de Canadá que muestra un aumento en las expectativas inflacionarias a largo plazo entre los consumidores, cada vez más economistas y operadores anticipan que el Banco Central de Canadá subirá las tasas de interés en su reunión de política monetaria de la próxima semana. Aunque los últimos datos de inflación de Canadá se situaron por debajo de las expectativas del mercado, las apuestas por un aumento de tasas siguen intensificándose; el mercado de swaps de tasas de interés overnight muestra que los operadores estiman en un 87% la probabilidad de que el Banco Central de Canadá suba las tasas el 28 de octubre.

El lunes, el Bank of Montreal, RBC Dominion Securities (filial del Royal Bank of Canada) y Desjardins Group ajustaron sus previsiones de tasas anteriores y ahora esperan que el Banco Central de Canadá, liderado por el gobernador Macklem, aumente la tasa de política en 25 puntos básicos en la reunión del 28 de octubre, llevándola al 2,5%.

Más temprano ese mismo día, los datos publicados por Statistics Canada revelaron que la inflación anual en el país subió a un 3,1%, aunque se mantuvo por debajo de las expectativas de los economistas encuestados por los medios. Sin embargo, el dato de inflación inferior a lo previsto no alivió las preocupaciones del mercado respecto a un endurecimiento adicional de la política monetaria, y el mercado de bonos canadiense siguió sufriendo ventas generalizadas.

Hasta el lunes, las probabilidades reflejadas en el mercado de swaps de tasas overnight de un aumento de tasas la próxima semana por parte del Banco Central de Canadá habían aumentado al 87%, frente a cerca del 70% que se veía más temprano. Shelly Kaushik, economista del Bank of Montreal, destacó en un informe que, a pesar de que el índice de precios al consumidor (CPI) publicado ese día mostró una subida menor a la esperada, el riesgo inflacionario sigue inclinado al alza dada la persistencia de la guerra comercial y los elevados precios de la energía, sin señales claras de que estos choques vayan a terminar pronto.

Otra razón importante detrás del cambio en las expectativas del mercado es la reciente publicación de las encuestas de perspectivas empresariales y de consumo del Banco Central de Canadá el lunes. Las encuestas muestran que los consumidores canadienses prevén una mayor inflación a largo plazo. Al mismo tiempo, alrededor de la mitad de las empresas encuestadas afirmaron que planean trasladar parcial o totalmente los costos derivados del aumento de los precios del petróleo y de los aranceles a los consumidores.

Este resultado ha despertado preocupación en el mercado de que el impacto del aumento del precio de la energía ya no se limite solo a unos pocos productos como la nafta, sino que se transfiera gradualmente a precios de una gama más amplia de bienes y servicios, impulsando así el aumento sostenido de la inflación general.

Royce Mendes, jefe de estrategia macro en Desjardins Group, señaló que los responsables del banco central ya no pueden seguir ignorando el impacto de los altos precios de la energía sobre la inflación.

Destacó que las empresas han soportado costos de insumos elevados durante suficiente tiempo, por lo que esta institución ahora cree que pronto podría extenderse el aumento de precios a una gama más amplia de bienes de consumo. Al mismo tiempo, la expectativa de inflación a largo plazo entre los consumidores ha alcanzado niveles no vistos desde la peor etapa inflacionaria de la pandemia, lo que resalta aún más la necesidad de una acción por parte del banco central.

Además de las entidades mencionadas, Scotiabank también reforzó su proyección de un aumento de tasas tras la publicación de los datos del lunes. Por su parte, Manulife Financial sigue anticipando que el Banco Central de Canadá subirá las tasas tanto en octubre como en diciembre.

Derek Holt, jefe de economía de mercados de capitales de Scotiabank, afirmó que si el mercado financiero ya ha descontado en gran medida una subida de tasas, es probable que el Banco Central de Canadá decida efectivamente concretar este aumento. De lo contrario, si finalmente decide no hacer nada, podría provocar un relajamiento de las condiciones financieras, algo difícil de justificar bajo los actuales riesgos inflacionarios.

No obstante, aunque las apuestas del mercado por una subida de tasas siguen aumentando, siguen existiendo marcadas diferencias entre los economistas. Una reciente encuesta a medios muestra que la mayoría de los economistas consultados prevén que el Banco Central de Canadá mantenga sin cambios la tasa de interés en la reunión de la próxima semana.

El Banco Central de Canadá ya había advertido que, si los precios de la energía se mantienen en niveles altos y surgen más evidencias de que las presiones inflacionarias se están extendiendo desde los precios de la nafta hacia otros bienes y servicios, podría ser necesario continuar subiendo el costo de los préstamos.

El sábado pasado, Macklem señaló en una conferencia telefónica con periodistas que todavía no hay señales de solución para el conflicto en Medio Oriente. También señaló que el alza de los precios de la energía derivada del conflicto no solo está empujando la inflación al alza, sino que también está impulsando las exportaciones, los ingresos, las arcas fiscales y las inversiones de Canadá.

Esto significa que el aumento de los precios de la energía tiene un doble efecto sobre la economía canadiense: por un lado, los precios altos del petróleo pueden apoyar el crecimiento económico mediante el aumento de los ingresos por exportación de energía; por otro lado, el aumento continuo de los costos de energía y de las operaciones comerciales también podría generar presiones inflacionarias más generalizadas.

A medida que se acerca la decisión sobre las tasas de interés del 28 de octubre, el Banco Central de Canadá enfrenta decisiones políticas cada vez más complejas. El foco del mercado ha pasado de si los últimos datos del CPI están por debajo de lo esperado a si la presión de costos derivada de los precios de la energía y los aranceles está generando un riesgo inflacionario persistente. Si el Banco Central de Canadá finalmente decide aumentar las tasas, será una señal de que la política monetaria está girando aún más hacia la contención de las presiones inflacionarias.