¡Alerta de degradación de MSCI desata ventas “pánico”! El mercado de acciones de Indonesia cae durante dos días seguidos, alcanzando el nivel más bajo en seis años

Según informó la aplicación de noticias financieras ZhihuiCaijing, luego de que la firma de índices MSCI planteara la posibilidad de rebajar la calificación del mercado bursátil de Indonesia e incluso de excluirlo de sus índices globales, se desataron temores de fuga de capitales que provocaron una "venta de pánico" y dos jornadas consecutivas de fuertes caídas en la bolsa indonesia. Los datos muestran que el índice compuesto de Yakarta, tras desplomarse más de un 11% el viernes pasado—su mayor descenso diario en casi 30 años—, volvió a caer más de un 5% el lunes, alcanzando su nivel más bajo en seis años.

Ya en enero de este año, MSCI había advertido que podría rebajar el mercado bursátil indonesio de la categoría de “mercado emergente” a “mercado frontera”. Durante meses, la entidad ha instado tanto pública como privadamente a los funcionarios indonesios a abordar las inquietudes de los inversores sobre la posible manipulación del mercado y la insuficiente divulgación de información.

Ahora, parece que la paciencia de MSCI se ha agotado y está considerando medidas aún más extremas. Actualmente, MSCI está recabando opiniones respecto a una propuesta para redefinir a Indonesia como “mercado independiente”. Según el organismo, degradar a Indonesia al estatus de mercado frontera no reflejaría la gravedad de los problemas existentes. A menos que se observen mejoras claras y sustanciales en la gobernanza y funcionamiento del mercado, MSCI prevé avanzar con este cambio. El período de consulta durará hasta el 30 de abril de 2027 y se espera que la decisión final se tome antes del 30 de junio de 2027.

Desde que MSCI lanzó su índice de mercados emergentes en 1989, Indonesia ha mantenido su condición de mercado emergente. A medida que su economía y mercado de capitales crecieron, su inclusión en dicho índice ayudó a consolidar la posición de Indonesia en los portafolios de inversión globales.

Si Indonesia pasa a ser clasificada como mercado independiente, será excluida por completo de los principales índices globales de MSCI. Los fondos pasivos que replican el índice de mercados emergentes de MSCI podrían verse obligados a vender sus posiciones en acciones indonesias, y los gestores de fondos activos que usan estos índices como referencia también podrían reducir su exposición. Perder la posibilidad de formar parte tanto de los índices de mercados emergentes como de mercados frontera podría debilitar aún más la demanda de inversores extranjeros, ejerciendo presión adicional sobre los precios de las acciones y la liquidez.

En un comunicado del jueves pasado, MSCI señaló que, pese a que las autoridades de Indonesia han anunciado varias reformas, los problemas de disfuncionalidad del mercado siguen generando gran preocupación. Los inversores han reportado la sospecha de operaciones coordinadas continuas en el mercado local, y no hay pruebas contundentes de que las infracciones al respecto estén siendo procesadas de manera efectiva.

La Bolsa de Valores de Indonesia declaró el lunes: “El anuncio de MSCI nos tomó por sorpresa y desató el pánico en el mercado”. Ese lunes, la bolsa redujo a la mitad el límite de caída diario, del 14% al 7%, en un intento de frenar las ventas masivas. Además, el equipo directivo de la bolsa se reuniría con directivos de MSCI más tarde ese mismo lunes.

La tensión generada por la “amenaza” de MSCI también se extendió al mercado cambiario y de bonos de Indonesia. La rupia llegó a depreciarse hasta 18.040 por dólar, quedando cerca del mínimo histórico de 18.190 por dólar registrado en junio pasado. Al mismo tiempo, los bonos gubernamentales sufrieron ventas y el rendimiento de los títulos a 10 años subió al 7,4%, frente al 7,169% del viernes pasado.

Desde enero hasta mediados de octubre, los fondos internacionales retiraron casi 5.000 millones de dólares del mercado accionario de Indonesia. De mantenerse este ritmo, la fuga anual de capitales podría marcar un récord histórico, lo que convierte a Indonesia en el mercado bursátil de peor desempeño a nivel mundial en 2026. Si MSCI reclasifica a Indonesia como mercado independiente, la fuga de capitales podría ampliarse y agravar aún más el ya deficiente rendimiento bursátil del país.

Incluso una rebaja al estatus de mercado frontera podría provocar una masiva salida de inversiones extranjeras. Analistas de Goldman Sachs estiman que, en un escenario extremo, solo la salida de fondos pasivos podría alcanzar los 13.000 millones de dólares. Esto se debe a que muchos fondos globales siguen de manera estricta los índices de referencia para asignar el capital, lo que implica que si Indonesia sale del índice de mercados emergentes, algunos fondos se verán obligados a reducir o incluso liquidar por completo sus posiciones en activos indonesios.

Según analistas de Citi, si Indonesia es degradada a “mercado independiente”—es decir, completamente fuera de los principales índices globales de MSCI—, el impacto sería “aún más grave”. Un éxodo de capitales tan grande podría generar presión devaluatoria sobre la rupia, encarecer el financiamiento y obligar a Indonesia a depender más del ahorro interno y de fondos respaldados por el Estado. Este impacto sería mayor entre las grandes empresas con mayor presencia extranjera y liquidez, sobre todo bancos y otras firmas con peso en el índice de referencia. La retirada continua de capital externo podría afectar el crédito bancario, la inversión en infraestructuras y la inversión corporativa, ralentizando el crecimiento económico y la creación de empleo.

Según revelaron dos fuentes gubernamentales, el presidente de Indonesia, Prabowo Subianto, tenía previsto reunirse el lunes por la tarde con sus principales responsables financieros para discutir la “situación económica actual”. Según las fuentes, la reunión incluiría al fondo soberano Danantara y al Comité para la Estabilidad del Sistema Financiero de Indonesia, formado por el Ministro de Finanzas, el presidente del Banco Central, el responsable de la Autoridad de Servicios Financieros (OJK) y el presidente de la Corporación de Garantía de Depósitos de Indonesia.

Rain Lin, analista soberano en S&P Global Ratings, afirmó que la última advertencia de MSCI podría derivar en una mayor fuga de capitales, pero consideró que la magnitud de la salida no debería impactar de manera significativa en el costo del financiamiento. “Lo que es más preocupante—agregó—es que esto podría dañar la confianza de los inversores y existe el riesgo de que el malestar del mercado se traslade al mercado de bonos soberanos y a la inversión extranjera directa”.

El viernes pasado, el regulador del mercado de Indonesia tomó la delantera e impuso multas por un total de cerca de 117 millones de dólares por manipulación de mercado en tres empresas, como respuesta a las preocupaciones mencionadas. Al respecto, Angus Mackintosh, especialista en el mercado de la ASEAN de Aletheia Capital, radicada en Singapur, indicó: “Las multas son un paso positivo, pero se necesita una acción conjunta para consolidar la autoridad supervisora de la OJK y actuar de frente contra algunos actores conocidos que abusan del mercado”.