El mercado de renta fija de Wall Street entra primero en "invierno", grandes bancos europeos prevén soportar la próxima presión

Según información de Zhihui Finance APP, la debilidad del negocio de renta fija de los bancos de Wall Street en el tercer trimestre no es una buena señal para los bancos europeos, ya que también enfrentan problemas derivados del aumento de las tasas de interés.

El analista Philip Richards expresó: “No veo que la situación de los bancos europeos vaya a ser diferente. Con tasas de interés al alza y una incertidumbre en aumento, la banca en Estados Unidos y Europa se encuentra en condiciones bastante similares, y de hecho, considerando la situación actual de Francia, pienso que el panorama en Europa es aún peor.”

El mercado espera que los ingresos por renta fija y divisas de Société Générale se desplomen un 10% en el tercer trimestre, la mayor caída entre los bancos de inversión europeos. Deutsche Bank, BNP Paribas y UBS también informarán disminuciones en ingresos de renta fija, siendo Barclays la única excepción.

La renta fija de Wall Street entra en “invierno” primero

Esto refleja lo que ocurre con los bancos estadounidenses. Los ingresos por trading de renta fija de la banca estadounidense cayeron en promedio un 5%, y Goldman Sachs (GS.US) mencionó una “caída significativa en los ingresos netos de productos hipotecarios y de crédito”. JPMorgan (JPM.US) registró su primera baja interanual en más de dos años en ingresos por renta fija, divisas y materias primas, mientras Morgan Stanley (MS.US) obtuvo su segundo peor resultado trimestral en tres años.

Los datos muestran que Bank of America (BAC.US) experimentó en el tercer trimestre una caída interanual del 17% en los ingresos por trading de renta fija, más del triple del promedio de sus pares estadounidenses. Solo Citigroup (C.US) logró crecer a contracorriente.

Los resultados de renta fija de los bancos europeos podrían seguir el ejemplo estadounidense

Las tasas de interés altas han limitado la emisión de bonos, por lo que los departamentos de negociación de bonos enfrentan un entorno aún más desafiante. En Estados Unidos, la incertidumbre sobre la próxima acción de la Reserva Federal también ha hecho que algunos clientes eviten tomar posiciones grandes. El resurgimiento de las preocupaciones inflacionarias complica aún más las perspectivas para las tasas de interés.

Riesgo francés se suma: el panorama de los bonos sigue siendo sombrío

A medida que aumentan las inquietudes sobre el estado fiscal de Francia, la volatilidad en el mercado de bonos podría empeorar aún más. La crisis de la deuda francesa pone en el centro de la atención a varios grandes bancos —Société Générale, BNP Paribas y Crédit Agricole— ya que son los principales tenedores de bonos del gobierno francés.

Mientras que los bancos estadounidenses pueden apoyarse en el negocio de acciones para compensar la debilidad de la renta fija, los bancos europeos carecen de esta capacidad. Barclays y Société Générale, por ejemplo, no han podido replicar el destacado rendimiento del segundo trimestre de Wall Street en operaciones con acciones, lo que aumenta la probabilidad de un trimestre débil a nivel general para la banca de inversión europea.

Los analistas de KBW Thomas Hallett y Andrew Stimpson escribieron en un informe que UBS parece estar “en una posición relativamente favorable”, debido a su limitada exposición crediticia y su mayor enfoque en trading de divisas, que se ha convertido en un punto destacado dentro del negocio FICC. El analista Richards considera que Barclays podría tener un buen desempeño, aunque con poco margen para superar ampliamente las expectativas.

Barclays presentará sus resultados el 22 de octubre, mientras que UBS, Deutsche Bank y BNP Paribas lo harán el 28 de octubre; Société Générale publicará el 29 de octubre.

De cara al futuro, las perspectivas de las mayores entidades crediticias de la región se vuelven más inciertas, mientras la venta global de bonos evoca recuerdos de la crisis de deuda soberana de 2012 y los altos precios del petróleo intensifican las preocupaciones inflacionarias.

“Hacia donde miremos, solo vemos riesgos: exposición soberana y deterioro fiscal en toda Europa,” señaló Richards. “Desde luego, no me atrevería a decir que las dificultades del mercado de renta fija hayan tocado fondo, porque todo indica que aún podrían prolongarse.”