¡El modelo de reserva de bitcoin enfrenta una gran prueba! La nueva normativa de MSCI "apunta" a Strategy (MSTR.US): podría ser excluida de los índices globales, con presión de venta de decenas de miles de millones de dólares

Según ha informado Jinse Finance, MSCI Inc. ha aprobado recientemente nuevas reglas que podrían conducir eventualmente a la exclusión de Strategy Inc. (MSTR.US) de su índice global de referencia bursátil. Esta medida podría provocar ventas masivas de acciones por valor de varios miles de millones de dólares y añadir nueva presión sobre el modelo de financiación detrás de las enormes posiciones en Bitcoin de Michael Saylor.

La firma responsable de la elaboración de índices anunció el jueves que, bajo un nuevo marco que entrará en vigor al cierre del 30 de noviembre, excluirá a las compañías clasificadas como negocios no operativos. Si bien esta decisión no implica una exclusión inmediata de Strategy de su índice de referencia, sí establece una serie de criterios financieros que, de no cumplirse, harán que la compañía pierda su elegibilidad para el índice global de acciones de MSCI.

“MSCI implementará la propuesta de definir y clasificar a las empresas no operativas como no elegibles para formar parte del MSCI Global Investable Market Index, según lo expuesto en el archivo consultivo publicado el 3 de agosto de 2026, con modificaciones menores”, indicó la firma en un comunicado. Los componentes actuales solo serán eliminados si no superan múltiples pruebas financieras.

Las acciones de Strategy cayeron hasta un 4% en el after-market. La compañía no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios.

Según analistas, una eventual exclusión afectará gravemente al modelo de reservas en criptomonedas iniciado por esta exempresa de software corporativo: captar fondos en los mercados de capitales mediante la emisión de acciones ordinarias, emisión de deuda y la creación de valores complejos para acumular grandes cantidades de criptoactivos.

El impacto más significativo radica en que la salida del índice reduce el grupo de inversores interesados en la acción, presionando así su precio. De acuerdo con cálculos de JPMorgan del año pasado, una exclusión por parte de MSCI podría desencadenar ventas de acciones de Strategy por hasta 2,8 mil millones de dólares; si otros índices siguieran el ajuste, la cifra podría escalar hasta 8,8 mil millones de dólares.

“Para empresas como Strategy, estar en el índice es fundamental porque eso asegura una demanda pasiva programada: tanto los flujos semanales de pensiones 401(k) como los fondos mutuales forman parte de ese tipo de compras”, explicó Brian Dobson, director general de investigación en tecnología disruptiva de Clear Street. “Si una empresa sale del índice, a medida que los inversores que lo siguen cierran posiciones, la acción experimenta presión vendedora a corto plazo.”

El valor total en Bitcoin en manos de Strategy ronda los 70 mil millones de dólares. Actualmente, el interés por los distintos valores de la empresa, entre quienes desean participar en este innovador modelo de financiación, ya se encuentra en descenso.

Saylor, en un principio, impulsó el crecimiento exponencial de la empresa emitiendo acciones a un precio superior al valor de los activos en cripto, transformándola en la mayor reserva de activos digitales del mundo. Sin embargo, la preocupación por la dilución accionaria fue eliminando dicha prima. Luego, Saylor recurrió a la emisión de acciones preferentes, pero la demanda del mercado por estos títulos también ha ido disminuyendo. Recientemente, Strategy ha solicitado la aprobación de los inversores para modificar la forma de pago de dividendos de las acciones preferentes a una base diaria.

Alexander Blume, CEO de Two Prime, una gestora de activos enfocada en Bitcoin, explicó: “En el futuro, será más difícil para la empresa emitir nuevas acciones y mantener en marcha toda la maquinaria financiera para adquirir Bitcoin. Esto también demuestra que este tipo de empresas con reservas en activos digitales no se consideran negocios operativos. No me sorprende que los grandes índices tradicionales no quieran exponer a sus clientes a activos de tanta volatilidad.”

Por su parte, Saylor ha restado importancia a cualquier posible acción de MSCI. En una entrevista reciente, sostuvo que el proveedor del índice –según él, con un capital “insignificante” bajo su gestión– está “imponiendo valores sesgados sobre los activos digitales”. Calificó la posible decisión como un “juicio de valores” que sienta un alarmante precedente.