¡La inflación sigue alta! Miembro del consejo del Banco Central Europeo advierte: podría ser necesario volver a subir las tasas de interés, aunque el momento sigue siendo incierto

Según informó Zhihui Financiero APP, Pierre Wunsch, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo y gobernador del Banco Central de Bélgica, expresó que el BCE podría necesitar aumentar aún más las tasas de interés. En una entrevista sostuvo: “Probablemente tengamos que subir las tasas nuevamente. Pero ya no me la juego porque hay demasiadas incertidumbres en el sector energético y quizás también con la inteligencia artificial (IA)”.

Wunsch no quiso revelar si esto significa que el BCE actuará a finales de este mes o si subirá las tasas en la última reunión de política monetaria del año. Comentó: “En definitiva, que sea en octubre o en diciembre no es realmente importante. La valoración actual del mercado apunta a que tendremos que tomar más medidas. Así que parece un escenario base razonable, pero, de nuevo, estamos en un mundo de altísima incertidumbre”.

El BCE está debatiendo actualmente si realizar nuevas subas de tasas este año, tras dos aumentos ya efectuados, con el objetivo de frenar una inflación que se aproxima al 4%. Los economistas esperan que el BCE concrete el último aumento en diciembre, llevando la tasa de depósito al 2,75%. Según el mercado, una vez alcanzado ese nivel, las tasas comenzarían a restringir la actividad económica.

La inflación en la eurozona alcanza su nivel más alto en tres años

Datos de la Oficina Europea de Estadísticas muestran que la inflación en la eurozona alcanzó el 3,8% en septiembre, por encima del 3,2% de agosto. Los precios de la energía aumentaron un 18,8% interanual, siendo un factor clave en el auge inflacionario. Ante el alza energética, varios gobiernos europeos han tomado medidas como reducir impuestos sobre combustibles, intervenir en los precios de la energía y otorgar subsidios a hogares y empresas. No obstante, los subsidios solo alivian la carga a corto plazo y difícilmente eliminen las causas de fondo del incremento en los precios energéticos.

Wunsch declaró: “La inflación es demasiado alta”. Agregó que “las expectativas del mercado ya cambiaron”, y que hoy por hoy “ya no se espera una suba en octubre”. “Hemos dicho que dependemos de los datos, que tomamos decisiones reunión a reunión. Podríamos recibir nuevos datos, así que no descarto ninguna posibilidad”.

El alza de los precios de la energía provocada por el conflicto en Medio Oriente está ejerciendo presión sobre la inflación en la eurozona. Sin embargo, los responsables de la política monetaria recalcan que aún no han observado efectos de segunda ronda, como incrementos salariales. Algunos funcionarios, incluido el economista jefe del BCE Philip Lane, sostienen que responder con políticas “moderadas” debería ser suficiente para recuperar la estabilidad de precios.

En otro discurso, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, señaló que la elevada inflación de la eurozona, impulsada por los altos precios de la energía, todavía no se ha propagado al resto de la economía. Explicó que los funcionarios están evaluando “cuántos impactos indirectos están transmitiéndose a través de la economía y analizando cómo anticiparse de la mejor manera si empiezan a aparecer efectos de segunda ronda”. Dijo: “Aún no hemos visto ningún indicio de esto, pero debemos ser extremadamente cautelosos y asegurarnos de poder detectar hasta las señales más sutiles de estos efectos secundarios”.

Aunque la economía de la eurozona ha mostrado una resiliencia inesperada, una mayor escalada de las tensiones en Medio Oriente y el incremento en los rendimientos de los bonos siguen siendo riesgos clave. Lagarde advirtió que el alza de los rendimientos de los bonos tendrá un efecto negativo sobre la actividad económica mayor al previsto originalmente. Emmanuel Moulin, gobernador del Banco de Francia, expresó el miércoles una opinión similar. Afirmó: “El aumento en los rendimientos está ejerciendo presión sobre las condiciones financieras”. “Esto podría afectar la demanda y llevarnos a tomar medidas más moderadas frente al shock inflacionario, ya que el propio aumento de los rendimientos está impactando”.

En cuanto a la inflación, Moulin sostuvo una postura similar a la de Lagarde. Afirmó que el BCE espera que “los efectos indirectos y de segunda ronda sigan bajo control”, y que los indicadores de precios subyacentes en la eurozona solo se acelerarán “moderadamente”. Comentó: “Lo que vemos, y creo que es un factor importante, es que tanto empresas como hogares mantienen muy bien ancladas sus expectativas de inflación a mediano plazo”. Añadió que el mercado ya entiende “muy claramente” la función de reacción del BCE.

Además, el marcado aumento en los costos de financiación del gobierno francés ha hecho que el mercado vuelva a centrar su atención en las herramientas de gestión de crisis del BCE, incluido el llamado Instrumento de Protección de la Transmisión (TPI) diseñado en 2022. Esta herramienta tiene como objetivo frenar movimientos injustificados del mercado y permite al BCE comprar cantidades ilimitadas de bonos soberanos.

Wunsch señaló: “No quiero especular sobre si o cuándo el BCE podría intervenir. Tenemos esta herramienta, vos la mencionaste: el TPI. Hay áreas grises aquí y no voy a especular sobre todas las posibles. Pero esta herramienta existe, y si la situación se volviera irracional, contamos con la herramienta adecuada”.

Sin embargo, la situación actual parece poco probable que cumpla con los requisitos para activar esa herramienta, ya que los inversores, al menos en parte, están respondiendo al estancamiento político en torno al presupuesto de Francia. Moulin también advirtió que el BCE no está para “solucionar los problemas fiscales de los países”.

Wunsch expresó: “En cierta medida, existe algo de presión de mercado que incluso ayuda, porque el gobierno puede decirle a sus electores: ‘Miren, si no hacemos esto, tendremos que enfrentar mayores costos de intereses sobre la deuda’”. Añadió: “Pero sabemos que, desde el punto de vista político, reducir el déficit no es fácil, y esa es la realidad”.