La narrativa de la IA presiona el precio del oro, mientras la deuda de los bonos estadounidenses crea oportunidades a mediano y largo plazo.

Huitong Noticias, 7 de octubre—— El precio del oro cayó bruscamente, contradiciendo a los alcistas. La última tendencia marcada por la IA impulsa las tasas de los bonos estadounidenses a largo plazo y presiona el precio del oro, pero bajo la percepción inercial aún existen oportunidades para el oro.

El miércoles (7 de octubre) el precio del oro cayó durante todo el día y actualmente se negocia alrededor de 4121. Ayer, el precio del oro repuntó luego de tocar fondo, acumulando confianza, pero hoy decepcionó a todos los capitales que apostaban por la subida.

Riesgo geopolítico energético persiste: impulso para el índice del dólar

El portavoz de la milicia hutí confirmó que lograron repeler, con misiles balísticos, el avance de tropas sauditas hacia el Estrecho de Bab el-Mandeb, causando bajas y pérdidas de equipamiento; la frecuencia de ataques en el Estrecho de Ormuz también se ha incrementado, representando este mes la mitad de los ataques en la región.

Aunque parte de los envíos marítimos utiliza rutas alternativas o transbordos de barco a barco para mitigar el impacto del corte de suministro de crudo, la EIA prevé que los recortes de producción se reducirán notablemente en el primer trimestre de 2027. Sin embargo, durante 2026 la oferta de crudo de Medio Oriente seguirá limitada, los inventarios estadounidenses de diésel continuarán bajos a corto plazo, las reservas de destilados en la Costa Este están un 32% por debajo del promedio de cinco años y en este invierno seguirán siendo muy bajas.

Principal riesgo del mercado: la IA redefine la lógica de las tasas a largo plazo y presiona al oro

Sin embargo, el mercado rápidamente mudó a otra narrativa dominante: el gasto de capital en IA eleva la tasa de interés real de equilibrio a largo plazo (r*), presionando a los activos de largo plazo.

Funcionarios de la Reserva Federal han emitido sucesivas señales de tono restrictivo, catalizando esa narrativa.

La presidenta de la Fed de San Francisco, Daly, indicó que la demanda de chips impulsada por la IA genera presiones de precios que no son impactos transitorios; si persisten los choques de IA, aranceles y energía, existiría la posibilidad de más subidas de tasas. La presidenta de la Fed de Kansas City, Schmid, fue más directa, señalando que la inflación sigue siendo obstinada y el gasto de capital de los centros de datos y semiconductores impulsados por IA es el principal motor inflacionario; aun con el alza de las tasas largas, la política monetaria de corto plazo no debe relajarse en la lucha contra la inflación.

El mercado profundizó aún más: la construcción masiva de infraestructuras y expansión de chips de IA dispara la demanda inversora global, compitiendo por capital en el largo plazo, por lo que la tasa de equilibrio r* debe ajustarse al alza.

Simultáneamente, Temasek y Bridgewater (Dalio) advirtieron sobre el riesgo de burbuja en la fiebre inversora de IA, ya que la masiva deuda respalda la expansión de IA y, si las tasas suben sostenidamente, la burbuja podría estallar y afectar los ingresos fiscales.

Por eso el mercado valora dos capas de riesgo: a corto plazo, el gasto de capital en IA sigue elevando el costo del dinero; a largo plazo, el estallido de la burbuja de IA podría provocar recesión.

Validación en los mercados: suben tasas largas y el oro se debilita

Los mercados reflejan esta narrativa: el rendimiento de los títulos del Tesoro a 10 años abrió bajo pero subió durante la sesión, mientras el de 2 años se mantuvo estable, mostrando una curva empinada bajista.

El alza en los rendimientos provino principalmente del rebote en las tasas reales de los TIPS, más que de una expectativa fuerte de subas de tipos en el corto plazo.

El aumento en las tasas reales pesó más que los riesgos remanentes de inflación energética, por lo que el oro se vio presionado a la baja.

Aquí aparece la principal contradicción de mercado: por un lado, ataques constantes a la navegación en Bab el-Mandeb y Ormuz, restricciones a la oferta de crudo y mayores primas de riesgo inflacionario de largo plazo, lo que favorece al oro;

Por otro, el mercado valora que la IA aumenta el costo del capital a futuro y eleva las tasas reales a largo plazo, incrementando el costo de mantener oro, que no genera rendimiento, lo cual es una presión bajista significativa.

Perspectiva a futuro: tasas altas no son siempre negativas, la presión de deuda en EE.UU. puede revertirse

Existe una percepción inercial generalizada de que la suba de tasas perjudica a los metales preciosos, esperando que el oro siga cayendo en el corto plazo.

Pero en realidad, la causa del alza de tasas es fundamental: si responde a un repunte inflacionario o un estallido de riesgo en la deuda soberana, eso puede dar soporte positivo al oro.

Actualmente la lucha antiinflacionaria de la Fed es más una cuestión de política que de sustancia; el continuo aumento del endeudamiento estadounidense impone límites duros y la Fed difícilmente mantenga tasas lo suficientemente altas por mucho tiempo.

Bajo gran presión de deuda, la Fed podría verse obligada a detener antes los aumentos de tasas, e incluso a reactivar políticas expansivas; si eso sucede, los metales preciosos podrían experimentar una suba considerable.

Análisis técnico: las medias móviles muestran disposición bajista; los avisos previos indicaban que el oro seguiría oscilando y encontraría resistencia en subas. Aunque la tendencia es ligeramente bajista, al acercarse al nivel de soporte en 4050 un rebote puede producirse en cualquier momento.


(Gráfico diario del oro spot, fuente: Yihuitong)

Zona horaria GMT+8 18:00, el oro spot cotiza actualmente a 4117 USD por onza.