El “indicador de inflación favorito de la Reserva Federal” quedó por debajo de las expectativas y Goldman Sachs ya no prevé un aumento de tasas en octubre.

La inflación PCE de agosto en Estados Unidos fue inferior a lo esperado, lo que está cambiando la percepción de Wall Street sobre el momento del próximo aumento de tasas de la Reserva Federal.

Goldman Sachs pospuso el miércoles su expectativa de un segundo aumento de tasas por parte de la Reserva Federal este año, pasando de octubre a diciembre, y no descarta que la Reserva finalmente considere que no es necesario seguir subiendo las tasas.

Nick Timiraos, del "Nuevo Vocero de la Reserva Federal", señaló que previamente los datos del PPI y del CPI indicaron que la mejora de la inflación no continuó, y el PCE básicamente no cambió esta tendencia. Los indicadores de precios del mercado siguen ubicándose en torno al 3% antes y después del ajuste en la metodología estadística, por lo que la inflación no ha seguido avanzando hacia el objetivo del 2%.

El economista jefe para Norteamérica de Capital Economics considera que las presiones de precios básicas fueron ligeramente menores de lo temido, apoyando una pausa en las subas de tasas en octubre; mientras que el economista senior de BMO considera que la proporción de los componentes del índice de precios PCE con subas anualizadas superiores al 3% cayó del 54% al 51%, pero sigue estando muy por encima de los niveles normales, lo que impide afirmar que la tendencia inflacionaria haya mejorado sustancialmente.

En cuanto a la valuación de mercado. La herramienta FedWatch de la Bolsa de Chicago muestra que actualmente el mercado estima en un 39% la probabilidad de un aumento de tasas en octubre, por debajo del 45% previo a la publicación del dato de PCE. La probabilidad de una suba en diciembre alcanzó el 90%.

En el segmento de bonos del Tesoro, el rendimiento a 2 años cayó de 4.887% a aproximadamente 4.864% tras difundirse el dato de PCE, mostrando que los inversores redujeron sus apuestas a una suba de tasas en el corto plazo, pero luego el rendimiento volvió a repuntar y recuperó la baja completamente. El rendimiento a 10 años siguió subiendo.

Mientras tanto, los datos económicos de EE.UU. siguen mostrando una notable resiliencia. El crecimiento del PBI del segundo trimestre fue revisado al alza desde el 1.5% previo al 2.2%, y el gasto del consumidor en agosto aumentó 0.9%. Esto significa que, aunque el PCE redujo la urgencia de un aumento de tasas en octubre, aún no es suficiente para cambiar por completo la situación de inflación y crecimiento económico que enfrenta la Reserva Federal.

Goldman Sachs: Poca probabilidad de suba en octubre, segundo aumento pospuesto a diciembre

Basados en los datos de inflación publicados el miércoles y en las declaraciones del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, el martes, los economistas de Goldman Sachs ajustaron sus previsiones y esperan que el segundo aumento de tasas ocurra en diciembre, en vez de en octubre como anticipaban.

El equipo de economistas liderado por Jan Hatzius escribió en su informe que los datos de ingresos y gastos personales de agosto publicados el miércoles muestran que los principales indicadores de inflación subieron menos de lo esperado; el índice central de precios PCE subió 0,25% mensual y 3,01% interanual, “muy por debajo de lo previsto”.

Goldman Sachs espera que el índice de precios PCE central suba un 3% interanual en el cuarto trimestre, “muy por debajo de la mediana de las proyecciones del 3,4% de los participantes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC)”. El informe establece:

“Combinando las declaraciones de John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, creemos que hay pocas probabilidades de una suba de tasas en octubre; posponemos el segundo aumento previsto para diciembre y consideramos muy probable que finalmente el FOMC determine que no se necesitan más subas.”

Timiraos: El PCE no cambia notablemente la tendencia inflacionaria

Timiraos señaló que lo más importante del informe PCE es que no cambia significativamente la tendencia inflacionaria ya conocida por el mercado.

Considera que los datos de inflación de junio y julio fueron buenos, pero ese fundamento ya estaba descontado por el mercado; los datos de agosto señalan que esa mejora no continuó, algo que el mercado ya podía anticipar con los datos del PPI y CPI publicados previamente.

Timiraos también destacó que los actuales indicadores de precios del mercado se mantienen en torno al 3% antes y después del ajuste metodológico. Aunque la lectura de 12 meses de inflación no parece tan negativa, desde abril de 2025 la inflación no ha hecho mayores progresos hacia el objetivo del 2%.

Otras opiniones de analistas de Wall Street

Stephen Brown, economista jefe para Norteamérica de Capital Economics, tiene una postura relativamente dovish sobre el PCE. Brown afirmó:

“Las presiones de precios básicas son algo menores a lo temido, lo que da algo de soporte a nuestra visión de que la Reserva Federal hará una pausa en octubre.”

También indicó que, tras el ajuste de la metodología estadística del BEA, los datos históricos de inflación subyacente del PCE fueron revisados a la baja; estas revisiones redujeron en conjunto la inflación subyacente cerca de 0,3 puntos porcentuales, y las revisiones a la baja de junio y julio hacen que la tasa anualizada de los últimos tres meses haya caído al 2%.

Pero el economista senior de BMO, Sal Guatieri, dio una opinión más cautelosa, opinando que la tendencia subyacente de la inflación no ha mostrado una mejora significativa. Él afirmó:

“La proporción de los componentes del PCE con incrementos anualizados superiores al 3% se redujo, del 54% al 51%, pero esto sigue estando muy por encima de los niveles normales y difícilmente puede indicar una mejora sustancial de la tendencia subyacente de la inflación.”

Guatieri agregó que esto refuerza la percepción en la Reserva Federal de que aún necesita endurecer la política monetaria para llevar la inflación al objetivo.

En cuanto al pricing de mercado, la herramienta FedWatch de la Bolsa de Chicago muestra que la probabilidad de una suba de tasas en octubre es actualmente de alrededor del 39%, por debajo del 45% previo a la publicación del PCE. La probabilidad de una suba en diciembre alcanzó el 90%.

Revisión al alza del PBI, consumo mantiene resiliencia

Los datos económicos publicados el miércoles en simultáneo muestran que, el crecimiento anualizado del PBI de EE.UU. para el segundo trimestre fue revisado fuertemente al alza hasta el 2,2%, muy por encima del 1,5% divulgado anteriormente.

Las dos partidas clave, el gasto de consumo y la inversión, superaron los valores previos. El indicador clave de crecimiento endógeno, las ventas finales a compradores nacionales privados reales, también fue revisado al alza hasta un 4,6%.

La revisión al alza de la categoría de inversión destaca el impulso del desarrollo de infraestructura para inteligencia artificial sobre el crecimiento, mientras que la mejora en el gasto de consumo indica que, apoyada por un mercado laboral robusto y la fortaleza en el mercado de valores, la situación financiera de los hogares sigue siendo buena en general.

El gasto del consumidor en agosto creció un 0,9% mensual, impulsado en parte por un aumento en el gasto en estaciones de servicio debido al alza en los precios del petróleo; el aumento de los ingresos se desaceleró ligeramente, del 0,3% del mes anterior al 0,2%. El índice general de precios PCE subió un 3,4% interanual, estable respecto al mes anterior, y el aumento mensual se aceleró al 0,3%.

Este artículo fue replicado de “Sentido Común de Wall Street”, autor: Yang Chen; Edición de Zen Intelligence Financiera: Chen Siyu.