¿Bajará la tasa rápidamente tras el aumento? Pantheon prevé que la tasa de interés de la Reserva Federal caiga al 3,125% para finales de 2027.

Pantheon Macroeconomics prevé que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) girará hacia una política monetaria expansiva masiva el año que viene, reduciendo el rango objetivo de la tasa de fondos federales desde el 3,75%-4,00% actual hasta el 3,125% para finales de año. Aunque todavía existe el riesgo de una nueva suba de tasas de 25 puntos básicos este año, principalmente debido a que el fuerte aumento de los costos energéticos está impulsando los precios de los bienes básicos.

La clave de este cambio de perspectiva está en el agotamiento del consumidor. Pantheon escribió en un informe que el sólido desempeño del gasto de los hogares este año se debió a grandes reembolsos de impuestos en primavera y al aumento constante de los precios de las acciones, pero la mayor parte de ese dinero parece ahora ya haberse gastado o utilizado para pagar deudas.

El informe señala que, a medida que se desvanece el apoyo de los reembolsos de impuestos y aumenta la presión sobre los balances de las familias de bajos ingresos, el crecimiento del gasto debería desacelerarse notablemente en el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027. Además, las familias de bajos ingresos en 2027 sentirán el impacto del endurecimiento de los requisitos de elegibilidad para Medicaid (Asistencia Médica) y SNAP (Programa de Asistencia Nutricional Suplementaria).

Al mismo tiempo, se espera que la inflación subyacente del PCE se mantenga mayormente estable hasta finales de 2026 y luego avance significativamente hacia la meta del 2% durante el primer semestre de 2027, cuando el efecto comparativo de los aranceles y de los aumentos de precios relacionados con la energía quede fuera de la base anual de comparación.

La dinámica del mercado laboral refuerza aún más los argumentos a favor de la flexibilización. Pantheon indica que el crecimiento del empleo según los cálculos iniciales ya se ha desacelerado hacia un ritmo de aproximadamente 75 mil por mes, pero con revisiones podría estar más cerca de 25 mil; mientras tanto, los efectos negativos de la IA sobre la demanda laboral se están acumulando, especialmente en las industrias de alta utilización como información, finanzas y servicios profesionales.

Pantheon también señala que, históricamente, la Reserva Federal se ha movido rápidamente al cambiar de rumbo: en los últimos 40 años, el intervalo promedio entre la última suba de tasas en un ciclo restrictivo y el primer recorte fue de solo seis meses. El presidente de la Reserva Federal fue nombrado por un presidente que ejerce una presión constante para bajar las tasas, y la política fiscal ya no está impulsando el crecimiento del PIB. A medida que avance 2027, debería volverse más fácil forjar consenso en torno a los recortes de tasas.