Funcionario de la Reserva Federal de Nueva York: No hay un camino preestablecido para la compra de bonos del Tesoro de EE.UU.; se seguirá de cerca la presión del mercado de financiación en octubre.

Según ha informado Jinse Finance APP, Roberto Perli, jefe del Departamento de Mercados del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, declaró que la Reserva Federal continuará evaluando el nivel de reservas del sistema bancario. Las compras de bonos del Tesoro de Estados Unidos destinadas a la gestión de reservas no siguen una trayectoria predeterminada y podrían ajustarse en el futuro según la situación del mercado.

Perli, durante un discurso preparado en un evento celebrado en Nueva York este martes, afirmó que a principios de este año, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal otorgó cierto grado de autonomía al área de operaciones del mercado abierto de la Reserva Federal de Nueva York para ajustar el volumen de compras de gestión de reservas según sea necesario.

Actualmente, el volumen de estas compras es cero. Perli señaló que los ajustes anteriores se realizaron para responder a “las cambiantes condiciones del mercado” y que, si es necesario, la Reserva Federal de Nueva York está preparada para realizar nuevos cambios en el futuro, con el objetivo de cumplir la política del FOMC de mantener las reservas bancarias en niveles “abundantes”.

Perli indicó que la Reserva Federal de Nueva York seguirá de cerca las opiniones de los altos responsables financieros de las principales instituciones sobre la situación del mercado, así como otros indicios de tensiones en los mercados de financiación. Mencionó especialmente que el mercado espera en general que en octubre se produzca otra ronda significativa de emisión neta de bonos del Tesoro, por lo que la Reserva de Nueva York estará atenta a la reacción del mercado.

A principios de este mes, funcionarios de la Reserva Federal anunciaron que no comprarán bonos del Tesoro de Estados Unidos con fines de gestión de reservas antes de mediados de octubre, lo que equivale a extender la pausa iniciada en agosto. Sin embargo, en aquel momento, la Reserva Federal de Nueva York señaló que seguía planeando realizar compras de reinversión por unos 1.560 millones de dólares. Esto significa que la pausa en las compras de gestión de reservas no implica el cese total de las operaciones de compra en el mercado de bonos del Tesoro por parte de la Reserva Federal, ya que ambas tienen propósitos y naturalezas distintas.

Perli ya había afirmado anteriormente que el volumen mensual de compras de bonos del Tesoro por parte de la Reserva Federal podía ajustarse al alza o a la baja según el entorno de mercado, y que no existe una trayectoria fija para dichas compras.

Tras poner fin el año pasado al proceso de reducción de su balance —es decir, el llamado endurecimiento cuantitativo—, la Reserva Federal comenzó a implementar compras de gestión de reservas para asegurar que el sistema bancario cuente con niveles abundantes de reservas y que las tasas de interés del mercado monetario se mantengan estables. Por lo tanto, este tipo de compras de bonos se consideran operaciones técnicas para gestionar la liquidez bancaria, no un nuevo programa de compras de activos con escala y plazos predefinidos.

Un aspecto clave del discurso de Perli fue el suministro de bonos del Tesoro que se avecina. Ante la expectativa del mercado de que el Departamento del Tesoro estadounidense realizará una nueva emisión neta significativa en octubre, el entorno de liquidez de los mercados de financiación a corto plazo podría ponerse a prueba. La Reserva de Nueva York prestará especial atención a si el mercado puede absorber sin problemas la nueva oferta y a si los mercados de financiación a corto plazo, como las operaciones de recompra, muestran signos de tensión.

Si cambian las condiciones del mercado, la Reserva Federal puede ajustar el volumen de compras de gestión de reservas en consecuencia para mantener las reservas dentro del rango “abundante” exigido por el FOMC. Esto significa también que, aunque actualmente las compras sean cero, su reanudación dependerá del nivel de reservas y del funcionamiento del mercado monetario, y no seguirá un calendario fijo.

Además de la gestión de reservas, Perli habló sobre la importancia del mecanismo central de compensación en el mercado de repos. Aseguró que la centralización de la compensación de repos aporta numerosos beneficios. Si en el futuro el marco operativo de la Reserva depende más de las herramientas de repos, estas ventajas serán aún más relevantes, ya que la compensación centralizada puede fortalecer la capacidad de los contrapartes para intermediar liquidez en todo el sistema financiero.

El mismo día, más temprano, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, también señaló en la misma conferencia que la transición a la compensación centralizada de bonos del Tesoro y operaciones de recompra respaldadas por estos valores avanza a un ritmo más rápido de lo previsto.