HPQ.US advierte sobre el sector de PCs: la baja en envíos para 2027, ¿podrán sostener los ingresos que crecieron?

La aplicación financiera Zhitong Financial advirtió que los documentos presentados por HP (HPQ.US) ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) arrojaron un balde de agua fría sobre la industria de PC: la empresa plantea como supuesto base que la cantidad total de envíos de PC en la industria disminuirá en torno a un porcentaje de un solo dígito a mediados en el año calendario 2027 en comparación con 2026. Las acciones de HP (HPQ.US) cayeron más de un 5% en operaciones previas a la apertura del lunes, las de Apple (AAPL.US) también bajaron levemente antes de la apertura, mientras que Dell Technologies (DELL.US) subió un 2,3%.

HP agregó que “este supuesto está condicionado por el rendimiento del mercado en la segunda mitad del año calendario 2026, que es aún incierto y puede cambiar”. Esta divulgación no implica que la empresa esté brindando una guía financiera para 2027.

No es sólo HP quien se muestra pesimista. En julio, un informe de Goldman Sachs estimó que los envíos globales de PC caerán un 14% a 255 millones de unidades en 2026, y que en 2027 descenderán otro 5% a 243 millones; Omdia espera que en el mercado estadounidense los envíos bajarán un 4,9% en 2027; IDC predice que, tras un aumento del precio promedio en la industria de aproximadamente un 20% en 2026, los precios seguirán subiendo moderadamente en 2027 mientras los envíos sigan cayendo.

¿Podrán el "menor volumen y precios en alza" mantener los márgenes de ganancia?

En lo que va del año, HP lleva un alza de aproximadamente el 60%, pero la estructura de calificaciones es evidentemente bajista: entre los pesimistas, Morgan Stanley mantiene una calificación de “infraponderar” y precio objetivo de 19 dólares; Barclays la califica como “infraponderar” y le asigna un precio objetivo de 23 dólares; Goldman Sachs acaba de otorgar una calificación de “vender” con un precio objetivo de 21 dólares; Bank of America recomienda “desempeño inferior al mercado” y un objetivo de 18-21 dólares.

Morgan Stanley destacó que el incremento interanual del 12,5% en los ingresos de HP en el Q3 —hasta los 15.700 millones de dólares— provino únicamente del aumento de precios y no de mayores ventas, ya que durante el mismo período el volumen de envíos de PC cayó un 16% interanual. La entidad anticipa que la caída de envíos de doble dígito continuará hasta el año fiscal 2027, debido a que la suba de precios de almacenamiento comprime la demanda; y que las AI PC sólo “reemplazan” la demanda existente de renovación comercial, sin aumentar el volumen total. Si HP se ve obligada a ofrecer promociones para mantener cuota de mercado, sumado al encarecimiento de los principales componentes, los márgenes de ganancia estarán doblemente amenazados.

Los optimistas apuestan a una mejora estructural: bancos como Bernstein, Evercore y UBS estiman que la demanda empresarial representa aproximadamente el 75% del mercado PC, con industrias reguladas (finanzas, salud) prefiriendo capacidades locales de computación AI, lo que sostiene la demanda de modelos de gama alta. UBS, aunque subió su precio objetivo a 28 dólares, alertó que el reciente repunte en demanda comercial puede haber sido por anticipos antes de los aumentos de precio; Omdia fue más tajante, afirmando que los envíos del Q2 de este año “fueron tomados prestados de 2027”.

El factor común a nivel sectorial es la escasez de almacenamiento provocada por la AI: la capacidad de producción de HBM/DRAM se está asignando prioritariamente a centros de datos para AI. El presidente del grupo SK, Chey Tae-won, declaró públicamente que 2027 será el año de mayor desequilibrio entre oferta y demanda de almacenamiento en la historia.

En cuanto a la “continua caída de envíos de PC en 2027”, Wall Street ya alcanzó un consenso general; la verdadera batalla está en si los aumentos de precios mantendrán los ingresos y se traducirán en ganancias. El próximo hito para verificarlo será el informe de resultados de HP del Q4 fiscal en noviembre, momento en el cual la compañía anunciará medidas de reducción de costos y la proyección formal para el año fiscal 2027, que será la primera gran prueba para ambas partes.

¿Quién podrá sobrevivir al invierno de las PC?

El día que HP emitió su advertencia, Dell subió un 2,3% antes de la apertura, mostrando una breve rotación de fondos. Sin embargo, la lógica fundamental es la misma: Dell también enfrenta presión por el alza de costos en almacenamiento y, aunque sus ingresos por PC crecieron cerca de un 20% interanual, los volúmenes también están bajo presión (según IDC). UBS lo dejó claro: “Es un desafío común tanto para HP como para Dell, y los números ya lo reflejan”. La ventaja de Dell radica en que tiene mayor proporción de ingresos provenientes de servidores e infraestructura de AI, lo que vuelve más controlable el impacto del invierno de las PC sobre sus márgenes. Por eso, el dinero se trasladó de HP a Dell en apenas dos días.

Apple cayó levemente antes de la apertura del lunes. La principal preocupación del mercado con Apple está en el segmento de consumo: los consumidores reaccionan más alzas de precios y, frente a un aumento aproximado del 20% en el precio promedio de las PC, es probable que pospongan la renovación de sus equipos. La opinión del presidente de Acer, Jason Chen, del 20 de septiembre, lo resume bien: se espera que los volúmenes bajen de manera de doble dígito, pero los ingresos pueden no disminuir al mismo ritmo; el suministro de DDR4/DDR5 ya es abundante y el precio promedio de las PC podría alcanzar su máximo a mediados de 2027. Para fabricantes de segundo nivel como Acer y Asus, centrados en el consumidor y sin las ventajas comerciales de premios ni ecosistemas de suscripción, el riesgo de una caída tanto en volumen como en precio es mucho mayor.