El Banco de Inglaterra mantiene las tasas de interés sin cambios y reduce el ritmo de ajuste del balance más de lo esperado.

Según reporta la APP de Noticias Financieras Zhihui, el Banco de Inglaterra anunció este jueves que mantendrá la tasa de interés de referencia en 3,75%, en línea con las expectativas del mercado. El banco advirtió que, si el conflicto en Medio Oriente genera mayores presiones inflacionarias, podría verse obligado a subir la tasa. Además, abandona el plan de venta de bonos del gobierno británico de largo plazo y anunció que reducirá gradualmente su cartera de deuda de 488 mil millones de libras esterlinas (US$ 65.300 millones) antes de septiembre de 2034.

Seis integrantes del Comité de Política Monetaria, incluido el gobernador Andrew Bailey, votaron a favor de mantener la tasa, mientras que Catherine Mann, Megan Greene y Huw Pill votaron por una suba de 25 puntos básicos. Las discrepancias dentro del comité se mantienen igual que en la reunión de julio.

En un discurso preparado, Bailey afirmó que el impacto del shock energético global sobre los precios y salarios británicos ha sido por ahora limitado. “Pero cuanto más duren estas fluctuaciones, mayor será el impacto en la inflación y, por lo tanto, más probable se vuelve una suba de tasas de interés del banco central”, agregó.

Los operadores redujeron sus apuestas de aumentos de tasas del Banco de Inglaterra, descontando totalmente una suba para fin de año y un 50% de posibilidades de una más. Los bonos del Reino Unido subieron, especialmente los de largo plazo, con el rendimiento a 30 años cayendo 5 puntos básicos, a 5,80%. La libra esterlina retrocedió frente al dólar, hasta 1,3374.

El agravamiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán complica las decisiones del Banco de Inglaterra. Los precios del petróleo y el gas se han disparado, encareciendo el combustible y generando dificultades para los hogares británicos cuando se actualicen los topes de precios de energía el próximo año.

En las actas de la reunión de septiembre, el Banco de Inglaterra mantuvo su guía principal: “preparados para actuar”, y añadió que los riesgos son “al alza” y mayores que en julio. El informe señala que en los próximos meses aumentarán las presiones sobre los precios. Los impactos indirectos, aún no visibles en la economía británica, podrían ser solo retrasados, no atenuados.

El Banco de Inglaterra estima ahora que la inflación a comienzos del año próximo será el doble del objetivo del 2%. Además, aumentó la previsión de crecimiento del PBI para el tercer trimestre a 0,4%.

Mientras el Banco de Inglaterra decidió mantener la tasa, otros bancos centrales han endurecido su política. La Reserva Federal subió las tasas el miércoles, y el Banco Central Europeo realizó la segunda suba del año la semana pasada, ambas de 25 puntos básicos.

David Rees, jefe global de economía de Schroders Investment, sostuvo: “La inflación interna en el Reino Unido está controlada, el crecimiento salarial se desacelera y el desempleo ronda el 5%, lo que muestra debilidad significativa en el mercado laboral. Las actuales condiciones económicas no exigen una suba de tasas”. Agregó: “El mayor riesgo proviene de la política fiscal”.

Ajuste importante en QT: se abandona la venta de bonos a largo plazo y la reducción de balance se ralentiza más de lo previsto

No obstante, para los inversores en bonos, lo que más les interesa es el plan de ajuste cuantitativo (QT) del Banco de Inglaterra para el próximo año antes que la decisión de tasas de este jueves. El Banco de Inglaterra realizó un ajuste sustancial al QT, anunció el abandono de la venta de bonos a largo plazo y planea reducir gradualmente su cartera de deuda de 488 mil millones de libras (aprox. US$ 65 mil millones) antes de 2034.

Según la propuesta aún no definitiva, el banco conservará 120 mil millones de libras en bonos que vencen en 2049 o después, para respaldar la emisión de billetes futuros. Otros 222 mil millones de libras en bonos que vencen antes de 2035 vencerán de manera natural, y los 146 mil millones restantes, que vencen entre 2035 y 2049, se venderán activamente a razón de 20 mil millones de libras por año y, eventualmente, se podrán vender directamente al gobierno a través de la Oficina de Gestión de Deuda (DMO).

Bailey manifestó en una carta al Ministro de Finanzas británico, John Healey, que este acuerdo “preserva la independencia de la política monetaria” y “maximiza el valor del dinero durante todo el proceso, minimizando el costo y el riesgo”.

Todas las subastas de QT previstas se suspenderán hasta abril del próximo año para finalizar los términos de venta a la DMO. Esta medida busca evitar competir con la emisión de bonos del gobierno y reducir la presión a corto plazo sobre los rendimientos de los bonos británicos. Sin embargo, la medida podría reducir levemente el margen fiscal de Healey.

El mercado reaccionó positivamente: los bonos a largo plazo del Reino Unido subieron, con el rendimiento a 30 años cayendo 5 puntos básicos, a 5,80%. La prima sobre las operaciones de swap (indicador de sensibilidad a la futura oferta de bonos) se mantuvo estable en 68 puntos básicos.

Este nuevo plan de QT llega en medio de fuertes críticas sobre su gestión. Desde el inicio del ajuste de balance en 2022, el QT ha generado pérdidas por 110 mil millones de libras, soportadas por los contribuyentes, luego de haber acumulado beneficios de 124 mil millones. Documentos del Banco de Inglaterra muestran que se prevén otros 100 mil millones en pérdidas.

Según la nueva propuesta, la cartera se reducirá a una tasa promedio anual de 46 mil millones de libras, de los cuales 20 mil millones serán por ventas activas. El mercado esperaba antes que el banco redujera el ritmo de ajuste a 50 mil millones anuales en los próximos 12 meses a partir de octubre, menos que los 70 mil millones de los dos años anteriores y menos que los 100 mil millones del año aún más previo.

El Ministerio de Finanzas británico y el banco central llevan casi un año trabajando en estos lineamientos, aunque los términos finales no están definidos. El Banco de Inglaterra planea vender directamente bonos a la DMO, que puede luego cancelar esos bonos y emitir instrumentos de mayor monto para satisfacer mejor la demanda del mercado. La decisión final depende del Ministerio de Finanzas. El banco central informó que los 120 mil millones de libras en bonos a largo plazo se mantendrán como respaldo de la emisión de efectivo, constituyendo un pasivo del banco.