Perspectivas para los bonos del Tesoro estadounidense: ¿volverá la correlación entre acciones y bonos?

⑴ Antes de las principales reuniones de los bancos centrales, los bonos soberanos de mediano plazo lideraron el aumento de los rendimientos a máximos de varias décadas, lo que podría complicar aún más la situación. ⑵ Se reanudó la venta masiva de bonos liderada por los bonos japoneses; el rendimiento de los bonos japoneses alcanzó su mayor nivel en décadas y el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años subió a su nivel más alto desde 2007. ⑶ La Reserva Federal y el Banco de Japón anunciarán sus decisiones sobre las tasas de interés el miércoles y el viernes, respectivamente, y el mercado espera que ambos aumenten las tasas en 25 puntos básicos. ⑷ El partido gobernante japonés y el Primer Ministro acordaron una reducción del impuesto al consumo y directrices de subsidios familiares sin especificar el origen de los fondos. El ministro de Finanzas explicó que se buscará financiamiento revisando los gastos y los ingresos. ⑸ El mercado de bonos japonés no se sintió atraído por estas medidas: los rendimientos de los bonos a 20 y 30 años cerraron el día con subas de 7 y 8,5 puntos básicos respectivamente; el rendimiento de los bonos a 10 años llegó en un momento al 3,035%, su máximo en 30 años. ⑹ El yen se depreció un 0,3% frente al dólar, ubicándose en 154,81. ⑺ La Secretaria del Tesoro de Estados Unidos anunció un aumento en las recompras de bonos de 10 a 30 años para el resto del trimestre; desde Reino Unido también trascendió que se detendrán ventas de bonos de largo plazo, mientras que Europa enfrenta dificultades para financiar el gasto en defensa e infraestructura. ⑻ El Norges Bank ya había anunciado previamente que reduciría su asignación a bonos del 70% al 50%, por lo cual los inversores en bonos de largo plazo deben reconsiderar sus estrategias. ⑼ Tradicionalmente, los bonos sirven para diversificar riesgos por su correlación negativa con las acciones, pero la reciente subida de rendimientos ha golpeado los valores de crecimiento y la caída simultánea de acciones y bonos ha deteriorado el desempeño de las carteras. ⑽ Si el comportamiento reciente no solo está vinculado a la inflación sino también a preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda, la correlación entre acciones y bonos podría acercarse, pero si las tasas altas provocan recesión y obligan a los bancos centrales a recortar tasas de interés, la certeza de este escenario disminuiría. ⑾ Es razonable cuestionar el papel de los bonos como herramienta de diversificación de riesgos y considerar alternativas como bonos protegidos contra la inflación, bonos de duración corta y otros activos. ⑿ Ese día, los rendimientos de los bonos estadounidenses de largo plazo subieron entre 2 y 5 puntos básicos, con los bonos a 10 años fluctuando entre 4,98% y 5,04%; tácticamente, se prefiere comprar duración cuando el rendimiento de los bonos a 10 años alcance el 5% o más.