Fondos de cobertura apuestan por un yen más fuerte: ¿sentirá Bitcoin el impacto?

Los fondos de cobertura están acumulando apuestas de que el yen japonés seguirá subiendo, con la posición de opciones apuntando a una tasa dólar-yen por debajo de 150 para fin de año y, en algunas operaciones a más largo plazo, tan baja como 140. Esa posición va mucho más allá de las mesas de divisas. El financiamiento barato en yen ha respaldado años de apalancamiento en activos de riesgo globales, y Bitcoin (BTC) ha flaqueado antes cuando ese financiamiento se encareció.Mesas de opciones se agrupan en la subida del yenDatos del Chicago Mercantile Exchange (CME) Group muestran que el contrato dólar-yen más activo el martes fue una opción de venta (put) de noviembre con un precio de ejercicio de 142,86. Las puts con vencimiento antes de fin de año superaron en más de tres a uno a las calls. Las puts aumentan de valor cuando el dólar cae. El par dólar-yen cayó casi un 5% en la semana hasta el martes antes de recuperar parte del movimiento, informó Bloomberg. Los inversores se apresuraron a cerrar operaciones de carry financiadas en yen a medida que la moneda se fortalecía.El giro fue rápido. Hace tres semanas, el par estaba cerca de 159, y los inversores japoneses aún sumaban posiciones en carry. Compraron neto más de 5 billones de yenes en activos extranjeros en las dos semanas hasta el 15 de agosto. Desde entonces, el aumento de la inflación en Japón hizo girar la operación en sentido contrario. Señales restrictivas del gobernador del Bank of Japan, Kazuo Ueda, y el miembro de la junta Hajime Takata provocaron el cambio. El par rompió los 155, un nivel que había sobrevivido a la intervención del Ministerio de Finanzas en mayo. El par se negoció cerca de 153,44 el miércoles. En lo que va del año, ha bajado solo un 2,1%.Gráfico USD/YEN. Fuente: Google FinanceQué significaría un yen más fuerte para BitcoinEl mercado cripto, hasta ahora, ha absorbido el movimiento. Bitcoin se mantuvo cerca de $78,848 el miércoles, subiendo un 0,26% en 24 horas. El activo sobrevivió a un shock similar hace solo unos días.Rendimiento de precio Bitcoin (BTC). Fuente: BeInCrypto MarketsEl riesgo reside en la mecánica. Un yen más fuerte eleva el costo de repago para los inversores que pidieron prestado yen para financiar posiciones cripto denominadas en dólares. Al mismo tiempo, el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses hace más atractivos los activos en yenes, debilitando aún más el incentivo para mantener el carry trade. Si ambos movimientos se aceleran, los inversores podrían verse forzados a deshacer posiciones y vender activos de riesgo.Nomura informa que los fondos macro ahora se concentran en la zona de 150 a 152, con estructuras a 12 meses llegando a 140. Que Bitcoin permanezca aislado puede depender de la rapidez con la que el Bank of Japan valide esas apuestas en su decisión de septiembre.Leé la nota en BeInCrypto