UBS: Dejando de lado los factores de las tasas de interés, analizando la fuerza de apoyo a largo plazo del oro

9 de septiembre, Golden Finance News—— Las decisiones de política de corto plazo de la Reserva Federal no afectarán las perspectivas a medio plazo del mercado global de acciones: las bolsas se benefician del gasto en inteligencia artificial, la resiliencia económica y el crecimiento generalizado de las ganancias empresariales; de igual manera, las subas de tasas de interés a corto plazo tampoco debilitarán la posición estratégica del oro en las carteras de inversión.

En las últimas dos semanas, debido a la subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, las declaraciones de línea dura por parte del presidente de la Reserva Federal, Walsh, y el dato de empleo no agrícola mejor de lo esperado, el oro volvió a estar bajo presión. Tras acumular un aumento del 15% durante las tres primeras semanas de agosto, el precio del oro ya retrocedió un 5,5%. En el mismo período, el informe de estrategia de mercados de UBS analizó específicamente el impacto diferenciado que el aumento de los rendimientos tiene sobre acciones, bonos y oro durante este ciclo de subidas de tasas.



El mercado espera que la Reserva Federal suba en total 50 puntos básicos este año. La presión combinada del alza de los rendimientos reales y el fortalecimiento del dólar podría seguir limitando el desempeño del oro en el corto plazo.

De todos modos, las decisiones de política de corto plazo de la Reserva Federal no afectarán las perspectivas a medio plazo del mercado global de acciones: las bolsas se benefician del gasto en inteligencia artificial, la resiliencia económica y el crecimiento generalizado de las ganancias empresariales; asimismo, las subas de tasas de interés a corto plazo tampoco debilitarán la posición estratégica del oro en las carteras de inversión.

El oro sigue siendo un activo de diversificación muy valioso, especialmente para inversores que prefieren activos reales.

El Banco Popular de China adquirió, en agosto, 650 mil onzas de oro (aproximadamente 20 toneladas), más que las 640 mil onzas compradas en julio, marcando la mayor compra mensual desde octubre de 2023. Con esta compra, el banco central chino acumula 22 meses consecutivos incrementando sus reservas de oro. China no es la única que busca incrementar sus reservas de oro. Una reciente encuesta del Consejo Mundial del Oro revela que cerca del 90% de los bancos centrales encuestados esperan que las reservas oficiales globales de oro sigan creciendo en los próximos 12 meses, y el 45% planea aumentar la cantidad de oro que poseen. El mercado sigue proyectando que los bancos centrales a nivel mundial compren anualmente entre 750 y 1000 toneladas de oro, brindando un importante soporte estructural al precio del metal.



A corto plazo, las tasas altas de la Reserva Federal combinadas con la resiliencia de la economía estadounidense mantienen un dólar fuerte; pero a más largo plazo, la preocupación constante del mercado sobre la sostenibilidad fiscal podría limitar la apreciación adicional del dólar. Los elevados niveles de deuda pública también incentivan una reducción gradual en la concentración excesiva de inversiones globales en activos denominados en dólares. El oro es ampliamente reconocido como un instrumento fiable para preservar valor y una alternativa a las monedas de reserva tradicionales, por lo que estas tendencias beneficiarán al oro. En perspectiva de mediano y largo plazo, si el dólar se debilita, también crecerá la demanda de metales preciosos, brindando soporte al precio del oro.


Las presiones inflacionarias persistentes y la incertidumbre geopolítica refuerzan el rol del oro como cobertura y herramienta de diversificación en carteras de inversión. Los inversores institucionales suelen valorar al oro por su rendimiento en tiempos de crisis, su capacidad para cubrir riesgos geopolíticos y su contribución a la diversificación de activos. En términos históricos, el oro también funciona como cobertura contra la inflación. Según el Anuario Global de Retornos de Inversión, desde 1900, los retornos reales del oro y las materias primas se correlacionan positivamente con los niveles de inflación.

En resumen, la lógica de inversión a largo plazo en oro sigue siendo válida. El oro debe considerarse principalmente como una herramienta de cobertura y diversificación en las carteras de inversión, y no como un activo de trading táctico para apostar sobre las decisiones de política de corto plazo de la Reserva Federal. Quienes tienen una exposición insuficiente al oro pueden aprovechar las caídas de precio para establecer gradualmente una posición estratégica dentro de una cartera diversificada.