El precio del cobre alcanza un nuevo máximo, se debilita la previsión de suministro global de minas de cobre: Morgan Stanley reduce las expectativas de aumento de producción, la producción podría experimentar la primera caída anual desde 2017.

El precio del cobre vuelve a marcar un máximo histórico, con la expectativa de un ajuste en la oferta como un soporte clave para la tendencia.

El 8 de septiembre, el contrato de cobre a tres meses de la Bolsa de Metales de Londres (LME) alcanzó en la sesión los 14.694 dólares por tonelada, superando su récord previo, y cerró en 14.673 dólares, con un alza diaria del 1,5%. En medio del quiebre de máximos, las acciones mineras también repuntaron; Freeport-McMoRan subió hasta más de un 7% en la jornada y acumula un aumento de aproximadamente el 44% en lo que va del año.

Cabe destacar que las expectativas sobre la oferta mundial de cobre están cambiando. Morgan Stanley ya recortó su previsión previa de crecimiento global del suministro de minas, pasando a anticipar que se mantendrá prácticamente estable o incluso caerá levemente; de concretarse, la producción mundial de cobre podría experimentar su primera caída anual desde 2017. Al mismo tiempo, Chile redujo por segundo trimestre consecutivo su proyección anual de producción, y el “acaparamiento” provocado por los posibles aranceles de Estados Unidos agrava aún más el desajuste de inventarios a nivel global.

El precio del cobre marca un nuevo récord; Morgan Stanley recorta previsión de suministro mundial

Los cambios en la oferta se convierten en un catalizador clave para que el precio del cobre supere sus máximos históricos.

Chile es el mayor productor mundial de cobre, pero últimamente la producción está bajo presión constante. En el segundo trimestre, la producción de cobre del país alcanzó su nivel más bajo en al menos diecinueve años, y por segundo trimestre consecutivo se redujo la proyección anual: se estima una baja del 2,6% para todo el año. En este contexto, Morgan Stanley revirtió su anterior pronóstico de expansión de oferta en minas globales y ahora prevé que se mantendrá estable o sufrirá un leve descenso.

Si esta previsión se concreta, implicaría el primer descenso anual del suministro mundial de cobre desde 2017. El director de operaciones de Anglo American, Ruben Fernandes, también señaló que la oferta finalmente aumentará, pero la clave está en la velocidad a la que se sumarán esos nuevos volúmenes.

A la vez, la posibilidad de nuevos aranceles en Estados Unidos genera un desajuste de oferta a corto plazo. El temor a la imposición de tarifas está adelantando el envío de cobre hacia Estados Unidos, con una transferencia constante de inventarios de otras regiones del mundo hacia los puertos estadounidenses. La desaceleración del crecimiento en el suministro minero, sumada a la redistribución de inventarios, incrementa aún más la presión en el mercado spot.

Oferta ajustada y expectativas de mayor demanda: el precio del cobre aún tiene espacio para subir

El nuevo récord en el precio del cobre se refleja rápidamente en las previsiones de ganancia de las empresas mineras. La administración de Freeport-McMoRan estima que cada suba de 10 centavos en el precio del cobre significa un aumento anual de 390 millones de dólares en su EBITDA; si el precio del cobre se mantiene en 5 dólares por libra, para 2027-2028 el EBITDA subiría hasta 13.000 millones de dólares, y si el cobre escala a 7 dólares por libra podría alcanzar los 20.000 millones de dólares.

Por el lado de la demanda existen también posibles catalizadores. El analista de Citi, Tom Mulqueen, prevé que el precio del cobre podría llegar a 15.000 dólares por tonelada antes de fin de año; si la recuperación industrial, la transición energética, la construcción de centros de datos o la demanda para reservas estratégicas superan las expectativas, incluso podría alcanzar los 17.000 dólares.

Por lo tanto, la lógica detrás del precio actual del cobre no se limita ya a una tendencia de “acaparamiento” por cuestiones coyunturales. La desaceleración o caída de la oferta minera, sumada al desajuste de inventarios provocado por los aranceles estadounidenses y el crecimiento estructural de la demanda impulsado por centros de datos y la transición energética, en conjunto refuerzan la expectativa de un mercado de cobre cada vez más ajustado.