El jueves pasado compartí con ustedes cómo las plataformas de trading de acciones tokenizadas están desatando una ola donde los usuarios presionan a los vendedores en corto de Wall Street.
El viernes, vi una noticia en internet:
El CEO de la empresa que cotiza en bolsa AMC expresó en línea su descontento e ira hacia el trading de acciones tokenizadas, y amenazó con contratar abogados para iniciar una investigación. Ante esto, el CEO de Robinhood respondió desafiante en Twitter.
El origen del conflicto es que las acciones de AMC fueron tokenizadas en Robinhood y emparejadas con otro meme coin. Debido al furor por el trading de ese meme coin, el precio de las acciones de AMC se vio afectado, subiendo más del 20% antes de la apertura de la bolsa estadounidense.
La furia del CEO de AMC revela una tendencia:
El trading de acciones tokenizadas ya está teniendo un impacto evidente en los precios reales de las acciones estadounidenses, y esto significa que los poderes tradicionales que controlan la fijación de precios en los mercados secundarios están comenzando a verse erosionados y debilitados.
Al momento de escribir este artículo, la capitalización de mercado de AMC ronda los 2.200-2.300 millones de dólares. En el ranking de las más de 6.000 empresas que cotizan en los principales mercados estadounidenses (incluyendo NYSE, NASDAQ y AMEX), se ubica entre el 25%-30% superior.
Si se mira toda la bolsa estadounidense, esta capitalización no es nada despreciable.
Hay más de 4.000 empresas cotizadas con una capitalización menor.
Si hasta una empresa de ese tamaño se ve tan afectada en el precio de sus acciones, ¿qué pasará con las compañías de menor capitalización si también se les empareja con meme coins para su trading?
Como compartí en el artículo del jueves pasado, esas empresas de baja capitalización suelen estar repletas de posiciones en corto.
No es de extrañar que algunos ya estén apuntando a esos activos para liquidar a los bajistas en plataformas de acciones tokenizadas.
Además, si se compara con los mercados tradicionales, los productos derivados y el apalancamiento ofrecidos en el ecosistema cripto son mucho más extremos. Por eso, aquí es mucho más fácil utilizar estrategias de alto riesgo para obtener grandes ganancias.
Con un caso real como el de AMC, con plataformas de trading de acciones tokenizadas y herramientas de apalancamiento exageradas, ya están dadas todas las condiciones para la manipulación. Seguramente pronto veremos casos aún más extremos que el de AMC.
En el trading de acciones, el poder de fijación de precios en el mercado secundario siempre ha estado en manos de las instituciones tradicionales — “cambiar el cielo con un movimiento de mano” describe bien su monopolio sobre los precios.
Pero ahora, las plataformas descentralizadas de trading de acciones tokenizadas también están empezando a influir en los precios reales de las acciones, y ese control monopólico sobre los precios comienza a verse sacudido. No importa si la lógica y emociones detrás de las transacciones minoristas en estos exchanges es racional o no, lo innegable es que los usuarios minoristas están adquiriendo un poder de influencia nunca antes visto, pudiendo desafiar el dominio de los grandes tradicionales en la determinación de precios.
Desde esa perspectiva, este escenario refleja muy bien el espíritu libre, salvaje y antiautoritario del ecosistema cripto, donde solo importa el código y no la autoridad.
Sin embargo, la amenaza de demanda del CEO de AMC en este caso vuelve a despertar mi preocupación por un riesgo latente en los RWA:
No importa cuál sea el resultado de esta investigación, pone el dedo en la mayor debilidad de este modelo: El valor interno y el funcionamiento de los tokens de acciones sigue dependiendo, en última instancia, de las instituciones centralizadas.
Si la SEC determina que la tokenización de acciones de AMC en Robinhood es ilegal, todas las transacciones pasadas y futuras relacionadas con ese token quedarían invalidadas.
Y aunque la SEC diera luz verde a estas prácticas en Robinhood, dudo mucho que los reguladores vayan a dejar que el asunto fluya sin control. Probablemente pongan restricciones o eleven las exigencias para estas operaciones o este tipo de activos.
Las RWA nunca podrán ser tan libres y desatadas como los activos puramente nativos de la blockchain.
De todas formas, sospecho que incluso si los reguladores abren una investigación formal, no será inmediato. Así que, por ahora, seguiremos viendo este tipo de fiesta y “banquete”.
