Las instituciones claman: es el momento adecuado para volver al mercado del oro, la base del mercado alcista a largo plazo no se ha visto afectada.

Huìtōng News, 4 de septiembre—— El precio del oro está desafiando la resistencia clave de 4500 dólares, y Société Générale recomienda firmemente volver al mercado en este momento. El banco señala que el mercado ya ha descontado las expectativas de política restrictiva de la Fed, y sumado a las compras de oro por parte de bancos centrales, la desdolarización y la preocupación por la inflación, el suelo del precio del oro es sólido. Aunque enfrenta la presión de las tasas de interés y el dólar, el soporte estructural y el repunte de la demanda han optimizado notablemente la relación riesgo-recompensa del oro, resaltando el valor estratégico de su asignación y consolidando los cimientos de un mercado alcista a largo plazo.

Recientemente, el mercado del oro está mostrando una notable resiliencia, el precio ha vuelto a desafiar el nivel clave inicial de resistencia de 4500 dólares por onza.

Tras meses de una profunda corrección, el banco internacional Société Générale percibió ágilmente el cambio de dirección en el mercado, y sostiene firmemente que este es el momento ideal para que los inversores reorganicen sus carteras. El banco señala que, aunque el oro aún enfrenta la doble presión de las tasas de interés y el dólar, el apetito por el riesgo en el mercado se está redefiniendo, y el oro, como activo central de cobertura ante la incertidumbre, vuelve a demostrar su valor estratégico.

Resistencia a punto de superarse, señales claras de recuperación de sentimiento

Los analistas de Société Générale, en su último informe de mercado, indicaron que tras la reducción de posiciones durante el primer semestre, el atractivo del oro como metal precioso para la inversión está regresando con fuerza. Los analistas destacaron que, tras una severa corrección motivada por el conflicto entre Israel y Estados Unidos y las crecientes expectativas de alzas de tasas de la Fed, el precio del oro ha rebotado rápidamente y está cerca de los 4500 dólares por onza.

Mientras tanto, la microestructura del mercado está enviando señales positivas: la volatilidad ha vuelto a niveles normales, el nivel de posiciones especulativas se ubica por encima del promedio de dos años, y el ratio put/call del mayor ETF de oro del mundo, GLD, ha descendido al mínimo de seis meses. Los analistas enfatizan que estos indicadores dejan claro que

La presión se disipa, la relación riesgo-recompensa mejora significativamente

Aunque el mercado del oro aún enfrenta la persistente presión de tasas altas y un dólar fuerte, Société Générale considera que el mercado financiero ya ha descontado la mayoría del reajuste restrictivo de la Fed. Esto significa que, para el oro, la relación riesgo-recompensa ha cambiado fundamentalmente, presentando un panorama mucho más favorable para su asignación.

Los analistas del banco señalan además que, desde 2022, la lógica del mercado del oro ha cambiado profundamente. Incluso con rendimientos reales persistentemente positivos, el precio del oro se ha mantenido cerca de máximos históricos, rompiendo definitivamente con los modelos de valoración tradicionales. Los analistas consideran que las compras continuas de oro por parte de bancos centrales, la ola de desdolarización, la incertidumbre geopolítica y la preocupación por la deuda soberana son factores estructurales que construyen un soporte sólido para el oro, minimizando el impacto negativo de las tasas reales altas y limitando efectivamente su margen de caída.

Expectativas de subas de tasas limitadas, la preocupación inflacionaria fortalece al oro

Las expectativas sobre la trayectoria de las tasas de la Fed están experimentando cambios sutiles. Société Générale señala que, desde mediados del año pasado, la lógica del mercado ha transitado de esperar más estímulos monetarios a debatir si la Fed implementará una o dos subidas adicionales. Este cambio elevó los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo y apuntaló al dólar, pero no ha logrado derribar el precio del oro, subrayando su resistencia.

Según los analistas, para desencadenar una nueva revisión en el mercado de tasas, sería necesario un shock inflacionario aún mayor y una reacción más agresiva de la Fed, pero actualmente el mercado ya ha ajustado ampliamente su visión restrictiva, por lo que los riesgos a la baja para el oro son cada vez más limitados. Además, los economistas del banco prevén que, en el escenario base, las tasas se mantendrán estables hasta 2027; incluso si la inflación obliga a una subida de tasas este año, su impacto sería insuficiente para alterar el posicionamiento estratégico del oro.

Más importante aún, la nueva ronda de tarifas estadounidenses, la aceleración de la inversión en inteligencia artificial e infraestructura, la volatilidad de los precios de la energía y los enormes déficits fiscales de las economías desarrolladas están gestando un entorno inflacionario más grave de lo previsto por el mercado. Los analistas creen que el riesgo inflacionario sigue subestimado, lo cual es, precisamente, la razón central para que los inversores mantengan una exposición estratégica en oro.

Reconfiguración de la demanda, compras de bancos centrales cimentan el mercado

Además de la mejora en el entorno macro, la estructura subyacente de la demanda de oro está sufriendo transformaciones sustanciales, proporcionando soporte duradero a los precios. Aunque la captación de fondos de los ETF de oro se ha ralentizado este año, el saldo neto sigue siendo positivo. Más relevante aún, la menor volatilidad del mercado está haciendo que el oro atraiga cada vez más a gestores de reservas de largo plazo, y no solo a operadores de corto plazo, lo que puede fortalecer aún más la base del mercado.

Desde la perspectiva de las reservas oficiales, grandes países asiáticos están aumentando de manera constante sus reservas de oro, mientras que numerosos bancos centrales de mercados emergentes priorizan, estratégicamente y a largo plazo, la diversificación de reservas y la reducción de dependencia de activos tradicionales. Los analistas señalan que, a medida que la demanda especulativa disminuye, el poder de compra de los actores oficiales se convierte en un ancla cada vez mayor para el mercado del oro. Las crecientes compras de oro por parte de los bancos centrales no solo sostienen los precios, sino que, conforme lo demuestra la historia, se erigen en una importante señal de compra y anticipan un ciclo alcista guiado por la demanda oficial.

Conclusión

En resumen, el optimismo de Société Générale respecto al oro no se basa en especulación de corto plazo sino en una profunda comprensión de los cambios estructurales del mercado. Frente a expectativas de subas de tasas limitadas por parte de la Fed, riesgo inflacionario subestimado y una demanda persistente de oro por parte de los bancos centrales, el oro está dejando atrás las presiones tradicionales y mostrando una fuerte resiliencia como activo. Con la mejora en la relación riesgo-recompensa y el fortalecimiento de los pisos de soporte, el oro no solo ha resistido la volatilidad de corto plazo, sino que está bien posicionado para seguir desempeñando un rol clave en la asignación de activos en un entorno macroeconómico cada vez más incierto, iniciando así una nueva etapa de ascenso sostenido.


Gráfico diario de oro al contado Fuente: EasyMarkets

Zona horaria GMT+8, 4 de septiembre, 13:25. Oro al contado: 4470,81 USD/onza