Howmet (HWM.US) se desploma por el miedo a perder terreno: Citi y Bernstein aseguran que ha sido injustamente castigada, y la entrada de SpaceX (SPCX.US) demuestra que la demanda es extremadamente fuerte

Según reportó la app financiera argentina, el gigante de componentes de precisión para la industria aeroespacial Howmet Aerospace (HWM.US) sufrió una caída del 7,51% al cierre del lunes, llegando a desplomarse un 9% durante la sesión, tocando su mínimo en dos meses y registrando la mayor caída diaria desde abril de 2025.

El desencadenante de la venta masiva fue una declaración de Musk en la plataforma social X. Musk afirmó que SpaceX (SPCX.US) y Tesla (TSLA.US) están trabajando por separado en construir una capacidad de generación solar de 100 gigavatios al año, pero que en los próximos años la generación eléctrica a gas natural seguirá siendo clave para cubrir el déficit energético. Señaló que la fundición de álabes y paletas guía es actualmente el principal cuello de botella para aumentar la producción de turbinas; si SpaceX fabrica estos componentes por su cuenta, podría adelantar hasta en 18 meses la puesta en marcha de unidades de turbinas a gas natural.

Ya circulaban reportes de que SpaceX está construyendo una planta de fundición de álabes y paletas en Bastrop, Texas. Las declaraciones de Musk confirmaron por primera vez el trasfondo estratégico de este plan a nivel oficial. Se dice que la instalación atenderá un proyecto de energía planificado de 20 gigavatios, principalmente destinado a alimentar centros de datos de inteligencia artificial (IA), con el objetivo de estar terminado antes de fin de 2027.

Howmet es una de las pocas empresas a nivel mundial capaces de fundir álabes y paletas para turbinas de gas industrial de alta temperatura. El negocio de turbinas de gas se ha transformado en uno de los segmentos de más rápido crecimiento para Howmet. Los ingresos por turbinas de gas en el primer trimestre de la compañía aumentaron un 39% interanual, proyectándose un incremento anual del 25% para 2025. La fuerte demanda de energía de rápida conexión proveniente de centros de datos de IA ha generado una oferta insuficiente de componentes para turbinas, lo que ha respaldado el poder de fijación de precios y la cotización bursátil de Howmet. La entrada de SpaceX, en teoría, podría redirigir futuros pedidos de Howmet y debilitar la ventaja de negociación actual derivada de la escasez de oferta, lo que explica la significativa venta del lunes.

Sin embargo, para el banco de inversión Citi, la caída de Howmet representa una oportunidad de compra potencial. Citi señaló que la entrada de SpaceX no refleja un deterioro en la posición competitiva de Howmet, sino una demanda robusta y una capacidad de fabricación de turbinas limitada. El banco comentó que SpaceX planea producir estos componentes principalmente para su propio uso, mientras seguirá comprando a la cadena de suministro industrial existente. Esta noticia resalta aún más la importancia crítica de los componentes fabricados por Howmet y sugiere que la demanda podría superar el objetivo de ingresos de aproximadamente 2.000 millones de dólares de la empresa en turbinas de gas industrial.

La visión positiva de Citi no se limita al mercado de turbinas de gas. El banco describe a Howmet como una de las compañías de crecimiento compuesto líderes en los sectores aeroespacial y de defensa bajo su cobertura, subrayando su rentabilidad récord, la gran cartera de pedidos de aviones comerciales, un sólido negocio de posventa y una creciente participación en defensa y aeroespacial. Citi también destaca que los márgenes de los motores y sistemas de fijación de Howmet superan el 30%, la solidez de su balance y una asignación de capital favorable para los accionistas.

Citi indicó que los fabricantes de aviones comerciales aún luchan por aumentar la producción, mientras que la demanda de nuevas aeronaves sigue superando a la oferta. Este desbalance, junto con el negocio de posventa de Howmet, podría impulsar el crecimiento de los beneficios de la compañía durante varios años. El banco estima que las ganancias ajustadas por acción de Howmet llegarán a 5,37 dólares en 2026, 6,76 dólares en 2027 y 8,08 dólares en 2028. El informe menciona que las proyecciones de beneficios para 2027 y 2028 son superiores al consenso de mercado. Citi mantiene su calificación de “compra” para Howmet, estableciendo un precio objetivo de 329 dólares, lo que dejaría un potencial alcista del 34,3% respecto al cierre del lunes.

Se espera que Howmet aborde las perspectivas de su negocio aeroespacial y de turbinas de gas industrial en la próxima reunión con inversores. Citi considera que esto podría ser un catalizador para el alza de la acción. Más detalles sobre la nueva capacidad, compromisos de clientes y el posible papel de SpaceX en la cadena de suministro ayudarán a determinar si la preocupación del mercado sobre la competencia persistirá.

Por su parte, la banca de inversión Bernstein llegó a conclusiones similares. Sus analistas afirman que la iniciativa de SpaceX parece estar más motivada por las limitaciones de la oferta y el deseo de un mayor control sobre la cadena de suministro que por un descontento con Howmet. Fabricar álabes para turbinas capaces de soportar altísimas temperaturas y esfuerzos mecánicos requiere equipos de fundición especializados, experiencia técnica y complejos procesos de recubrimiento, lo que supone una barrera de entrada significativa. Bernstein mantiene su calificación de “outperform” para Howmet y elevó su objetivo de precio de 248 a 328 dólares.

Bernstein también pone en duda que SpaceX pueda establecer una capacidad de producción a gran escala dentro del plazo de 18 meses anunciado por Musk. El banco considera poco probable que SpaceX logre replicar todos los aspectos de los procesos industriales existentes y, aun si logra fabricar con éxito, probablemente destinaría su producción principalmente a satisfacer su propia alta demanda de energía más que a competir ampliamente con los proveedores actuales.

Al mismo tiempo, Howmet también está ampliando su propio negocio de álabes para turbinas. Según Bernstein, la nueva capacidad entró en operación en el segundo trimestre y se espera que al menos otros seis proyectos de ampliación estén en marcha para fines del cuarto trimestre. En conjunto, estas expansiones podrían aumentar la capacidad hasta un 38% respecto al primer trimestre de 2025.

Howmet también ha firmado acuerdos con los principales fabricantes de turbinas que se extienden hasta 2030. La demanda contractual asociada coincide con la observación de Musk de que la escasez de componentes de turbinas podría persistir hasta finales de la década, y respalda la idea de que la mayor producción de SpaceX podría contribuir al despliegue general de turbinas, no solo a competir con Howmet por ventas.

En resumen, para los inversores, la cuestión central no radica en si SpaceX podrá fabricar internamente algunos álabes para turbinas, sino en si la demanda de energía impulsada por la infraestructura de inteligencia artificial crecerá lo suficientemente rápido como para mantener a todos los fabricantes calificados operando a plena capacidad. Tanto Citi como Bernstein opinan que la noticia evidencia un problema de capacidad insuficiente en toda la industria, lo que finalmente podría fortalecer, en vez de debilitar, la posición de mercado de Howmet.