El dólar cae durante dos meses consecutivos; el Tesoro de EE.UU. repurchase obliga a los especuladores alcistas a retirarse; la postura hawkish de Waller solo trae un rebote de un día.

A pesar de que el presidente de la Reserva Federal, Walsh, reiteró el objetivo de inflación del 2%, impulsando las expectativas de aumento de tasas, Wells Fargo advierte que la Fed podría no cumplirlo y la debilidad del dólar podría continuar.

Por: Bao Yilong, WallstreetCN

Entre la reafirmación de la Fed sobre su compromiso contra la inflación y las señales de la aceleración en la recompra de bonos del Tesoro estadounidense, el dólar mantuvo su tendencia bajista en agosto, registrando su segundo mes consecutivo de caída.

En agosto, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Besant, sorprendió al anunciar una ampliación del programa de recompra de bonos, lo que sacudió a los inversores extranjeros y reavivó las especulaciones en el mercado sobre la intención de la política estadounidense de debilitar el dólar.

Fondos de cobertura, gestoras de activos y otros especuladores redujeron sus posiciones alcistas en dólares. El lunes, Besant declaró públicamente que ella y el presidente de la Fed, Walsh, están “alineados” en cuestiones de bonos.

Esa serie de señales limitó el impulso de rebote del dólar. Aunque Walsh prometió el viernes pasado restaurar la tasa de inflación de EE. UU. al objetivo del 2%, impulsando un fuerte alza diaria del dólar, el lunes la moneda se retrocedió un 0,2%. El índice Bloomberg Dollar Spot registró en agosto una caída acumulada de 0,9%, continuando el descenso del 1,3% en julio.

Los operadores han aumentado las apuestas sobre un alza de tasas de la Reserva Federal este año, y la probabilidad de aumento de tasas en septiembre según el mercado supera el 50%. Sin embargo, el estratega de Wells Fargo, Erik Nelson, advierte que si la Fed no cumple la magnitud de aumento de tasas que el mercado ya ha descontado, la debilidad del dólar podría continuar en septiembre.

Recompras del Tesoro de EE. UU. provocan cierre de posiciones alcistas, intervencionismo domina la valoración del dólar

El índice Bloomberg Dollar Spot cayó un 0,9% en agosto, extendiendo la pérdida del 1,3% de julio. De los primeros ocho meses del año, el índice cayó en cinco, marcando la racha negativa más larga desde febrero.

El núcleo de la tendencia bajista proviene de las operaciones de gestión de deuda del Tesoro estadounidense. Besant anunció a comienzos de mes la ampliación del programa de recompra de bonos del gobierno, sacudiendo inversores extranjeros y reavivando sospechas de que la política de EE. UU. apunta a debilitar su moneda.

La estratega macro de Markets Live, Tatiana Darie, señala que la reiteración de Walsh respecto al objetivo de inflación alivió la preocupación sobre la credibilidad de la política monetaria, pero las recientes declaraciones de Besant recuerdan a los inversores que el intervencionismo está añadiendo otro tipo de riesgo político al dólar.

Declaraciones hawkish frenan la caída, expectativas de aumento de tasas crecen

La posición fuerte de Walsh sobre el objetivo de inflación hizo que el dólar repuntara brevemente la semana pasada y llevó al mercado a revaluar las expectativas de aumento de tasas. Los operadores apuestan que la probabilidad de que la Fed suba tasas en septiembre supera el 50%.

El estratega de Wells Fargo, Erik Nelson, cree que esta valoración podría no ser duradera. Él afirma que la Fed podría no cumplir la expectativa de aumento de tasas descontada en el mercado para septiembre y que el dólar se debilitará en dicho mes.

Vale la pena destacar que Walsh normalmente evita dar orientación adelantada, lo que significa que cada dato económico puede desencadenar un nuevo ajuste de expectativas en el mercado. La volatilidad implícita del índice dólar a un mes ha aumentado notablemente en las últimas dos jornadas.

Señales de política cruzadas, datos de empleo como variable clave

En medio de señales cruzadas entre la Fed y el Tesoro de EE. UU., la sensibilidad del mercado ante los datos macroeconómicos está aumentando rápidamente.

Esta semana, la atención se centra en el informe de empleo no agrícola de EE. UU. que se publicará el viernes. Dado el rechazo de Walsh hacia las directrices adelantadas, cada dato próximo cobra mayor importancia y puede convertirse en catalizador de mercado.

El estratega de divisas de Bank of America, Alex Cohen, afirma que los datos de agosto serán clave. Un empleo y una inflación débiles pueden frenar los aumentos de tasas, pero cualquier sorpresa al alza representará una importante prueba de credibilidad para la Fed.

El informe de empleo no agrícola del viernes será el primer punto crucial para evaluar el rumbo futuro del dólar.