El dólar cae durante dos meses consecutivos, el Tesoro de Estados Unidos obliga a los especuladores alcistas a retirarse con recompras, y el discurso agresivo de Waller solo logra un rebote de un día.
En agosto, el dólar continuó su tendencia bajista, con el índice de Bloomberg Dollar Spot cayendo un 0,9%, marcando el segundo mes consecutivo de descenso. La Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Besente, amplió el programa de recompra de bonos, lo que llevó a especulaciones en el mercado sobre si la política estadounidense busca debilitar el dólar. Aunque el presidente de la Reserva Federal, Walsh, reiteró el objetivo de inflación del 2%, impulsando expectativas de aumentos en las tasas de interés, Wells Fargo advirtió que la Fed podría no cumplir con esto, y la debilidad del dólar podría prolongarse.
Ante la reafirmación de la Reserva Federal sobre su determinación de combatir la inflación y las señales políticas del Tesoro de Estados Unidos acelerando la recompra de bonos soberanos, el dólar continuó cayendo en agosto, registrando su segunda baja mensual consecutiva.
En agosto, la secretaria del Tesoro, Yellen, sorprendió inesperadamente al anunciar la ampliación del programa de recompra de bonos del Tesoro, lo que sacudió a los inversores internacionales y reavivó las especulaciones sobre si la política estadounidense busca intencionadamente debilitar el dólar.
Fondos de cobertura, gestoras de activos y otros especuladores recortaron sus posiciones alcistas en dólares. El lunes, Yellen declaró públicamente que está “en sintonía” con el presidente de la Reserva Federal, Powell, en materia de bonos.
Esta serie de señales ha frenado el impulso de recuperación del dólar. Aunque el pasado viernes Powell se comprometió a llevar la inflación estadounidense al objetivo del 2%, lo que impulsó un alza diaria del dólar, el lunes la moneda retrocedió un 0,2%. El índice Bloomberg Dollar Spot cayó un 0,9% en agosto, continuando la baja del 1,3% de julio.
Los operadores aumentaron sus apuestas a nuevas subas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal este año, y la probabilidad de un aumento en septiembre ya supera el 50%. Sin embargo, el estratega de Wells Fargo, Erik Nelson, advirtió que si la Fed no cumple con la magnitud de suba de tasas prevista por el mercado, la debilidad del dólar podría continuar en septiembre.
La recompra del Tesoro provoca cierre de posiciones largas, el intervencionismo domina el precio del dólar
El índice Bloomberg Dollar Spot cayó un 0,9% en agosto, prolongando la baja del 1,3% de julio. En los primeros ocho meses del año ha registrado caídas en cinco, marcando su mayor racha bajista desde febrero.
El catalizador central de esta tendencia proviene de las operaciones de gestión de deuda del Tesoro de Estados Unidos. A comienzos de mes, Yellen anunció la ampliación de las recompras de bonos soberanos, lo que sacudió a inversores globales y reavivó las especulaciones sobre políticas estadounidenses encaminadas a debilitar el dólar.
La macroestratega de Markets Live, Tatiana Darie, señaló que la reafirmación de Powell sobre el objetivo de inflación calmó la preocupación del mercado sobre la credibilidad de la política monetaria, pero la reciente postura de Yellen recuerda a los inversores que sus herramientas intervencionistas añaden otra dimensión de riesgo político al dólar.
Declaraciones hawkish frenan temporalmente la caída, expectativas de suba de tasas en aumento
Las duras declaraciones de Powell sobre el objetivo de inflación provocaron una breve recuperación del dólar la semana pasada y llevaron al mercado a prever nuevas subas. Ahora, los operadores estiman una probabilidad de más del 50% de aumento de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre.
El estratega de Wells Fargo, Erik Nelson, considera que esta expectativa podría no ser duradera. Según él:
La Reserva Federal podría no concretar el aumento de tasas ya descontado por el mercado en septiembre, y el dólar podría debilitarse ese mes.
Es importante destacar que Powell tiende a evitar la orientación adelantada, lo que implica que cada dato económico puede activar un repricing en el mercado. La volatilidad implícita a un mes del índice dólar aumentó notablemente en las dos últimas jornadas.
Señales políticas mixtas, el dato de empleo no agrícola se vuelve la clave
Ante la combinación de señales de la Reserva Federal y del Tesoro, la sensibilidad del mercado ante los datos macroeconómicos crece rápidamente.
Esta semana, el foco está puesto en el informe de empleo no agrícola de Estados Unidos del viernes. Por la aversión de Powell a dar orientaciones previas, cada dato próximo a publicarse es más relevante y puede actuar como catalizador.
El estratega de divisas de Bank of America, Alex Cohen, indicó que los datos de agosto serán cruciales: un empleo y una inflación débiles pueden frenar nuevas subas, pero cualquier sorpresa al alza supondría otra dura prueba de credibilidad para la Fed.
El informe de empleo no agrícola del viernes será el primer punto crítico para definir la tendencia futura del dólar.
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