El precio del oro muestra una fuerte ruptura a corto plazo seguida de fluctuaciones en niveles altos, mientras que la lógica de sustitución a largo plazo sigue siendo sólida.

⑴ Desde agosto, el precio internacional del oro ha salido de la fase de oscilación lateral anterior; el oro al contado de Londres ha subido de manera constante desde menos de 4.100 dólares por onza, superando sucesivos niveles psicológicos y llegando a ubicarse temporalmente por encima de los 4.600 dólares. En lo que va del mes, la subida acumulada supera el 13%, aunque durante las operaciones fuera de mercado el precio retrocedió levemente por debajo de los 4.600 dólares, intensificándose la competencia a corto plazo en niveles altos.⑵ Según profesionales del sector, esta subida importante es el resultado de la combinación de varios factores positivos, como el enfriamiento de las expectativas de subida de tasas de la Reserva Federal, la evolución de la situación geopolítica en Oriente Medio y los ajustes en la política de bonos del Tesoro estadounidense. Aunque la dinámica de suba a corto plazo sigue siendo suficiente, tras una rápida escalada el mercado necesita digerir y consolidar los avances.⑶ A medio plazo, el precio del oro podría fluctuar repetidamente debido a la evolución de los conflictos geopolíticos y a los cambios en las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal. La dirección en el corto plazo dependerá de nuevos catalizadores, como datos económicos y eventos geopolíticos, existiendo simultáneamente riesgos de correcciones y posibilidades de subidas.⑷ Desde una perspectiva a largo plazo, la frecuencia de riesgos geopolíticos a nivel global, la continua desconfianza en el dólar y las dificultades estructurales de la deuda estadounidense refuerzan la función de sustitución del oro respecto al dólar, proporcionando un impulso suficiente para la subida prolongada del precio del oro.