Las operaciones de recompra de bonos estadounidenses no resuelven los problemas subyacentes, y la lógica de valoración del mercado está siendo reconsiderada.

智通财经2026/08/20 10:21

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Tras el anuncio del Departamento del Tesoro de EE. UU. el miércoles sobre el aumento de la recompra de bonos del Tesoro a largo plazo, el rendimiento a 30 años retrocedió momentáneamente unos 10 puntos básicos, pero volvió a subir durante la sesión europea del jueves, lo que demuestra que las preocupaciones del mercado respecto al déficit fiscal y las perspectivas de inflación no han desaparecido.
Analistas señalaron que el tamaño de cada recompra, superior a 4.000 millones de dólares, es limitado en un mercado de 32 billones de dólares, funcionando más como una señal de la vigilancia oficial ante el alza de los tipos largos, y no como un giro fundamental en la dinámica de oferta y demanda.
Actualmente, los rendimientos globales de deuda a largo plazo se mantienen en máximos de varios años, impulsados por factores como el crecimiento sostenido de la deuda soberana, el aumento rígido en el gasto en defensa y bienestar, y el repunte de las expectativas inflacionarias. La deuda pública de EE. UU. ya ha superado los 40 billones de dólares, por lo que los desequilibrios estructurales seguirán ejerciendo presión en el mercado de bonos.
El índice dólar cayó notablemente tras conocerse la noticia de las recompras, permitiendo que monedas como el yen y el euro tomaran cierto respiro. No obstante, desde el ámbito institucional opinan que, si no hay una mejora sustancial en la disciplina fiscal, será difícil que el coste de la financiación siga bajando.
Los participantes del mercado también han comenzado a debatir sobre los límites de acción entre la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de EE. UU. en relación a las condiciones crediticias. Además, existe debate acerca de si estas operaciones de recompra constituyen una intervención en la oferta y demanda natural. El foco de atención seguirá puesto en la evolución del déficit y los próximos datos de inflación.

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