El rebote del dólar frente al yen reduce las preocupaciones sobre una posible intervención, mientras que el mercado de opciones y las apuestas sobre subidas de tasas muestran una divergencia.

(1) Impulsado por la noticia de que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos ampliará la recompra de bonos del Tesoro a largo plazo, el dólar cayó frente al yen y llegó a tocar la zona de 158 este miércoles, lo que hizo que la volatilidad implícita de las opciones subiera. El mercado compró opciones con precio de ejercicio tan bajo como 157,00 para cubrirse ante el riesgo de una mayor caída a corto plazo, y el indicador de reversión de riesgo 25 Delta a 1 mes subió a 2,0, ampliándose la prima de las opciones alcistas sobre el yen.(2) A medida que el par dólar/yen retrocedió hasta niveles medios-altos de 158, la volatilidad realizada se mantiene baja, y los vendedores de volatilidad han vuelto al mercado, mostrando que la preocupación sobre una fuerte oscilación del tipo de cambio se ha atenuado.(3) Como el tipo de cambio sigue por debajo de 160, disminuye el riesgo de intervención cambiaria por parte de las autoridades japonesas. Aunque en el mercado aumentaron las apuestas a que el Banco Central de Japón acelerará la suba de tasas, según el flujo de operaciones de opciones, los inversores todavía no han formado plenamente la expectativa de que el yen seguirá fortaleciéndose o ampliando sus subas; persisten las discrepancias en el mercado respecto al rumbo del yen.