JPMorgan afirma que Circle enfrenta una competencia "intensa" de Tether, Hyperliquid y rivales fintech.

Circle, el emisor de la stablecoin USDC, enfrenta una competencia “intensa” ya que Tether, Hyperliquid y varias empresas fintech se preparan para lanzar nuevas stablecoins, según analistas de JPMorgan. Sin embargo, advirtieron que el panorama de las stablecoins podría terminar siendo más un “juego de suma cero” para los emisores estadounidenses, a menos que el mercado cripto se expanda significativamente.

Tether planea lanzar USAT, una stablecoin diseñada para cumplir completamente con la recientemente promulgada GENIUS Act en EE. UU., a diferencia de su stablecoin principal USDT, cuyos respaldos solo cumplen en aproximadamente un 80 %, según un informe de analistas de JPMorgan liderados por el director general Nikolaos Panigirtzoglou este miércoles. Tether tiene la intención de custodiar las reservas de USAT con Anchorage Digital, que posee una licencia bancaria. Los analistas señalaron que esto podría ayudar a Tether a generar confianza institucional, reducir la dependencia de bancos terceros, bajar los costos operativos y evitar riesgos como los que experimentó Circle durante el colapso de Silicon Valley Bank en 2023. Al gestionar directamente las reservas de USAT, Tether también apunta a retener más rendimiento y mejorar los márgenes de ganancia, agregaron.

Mientras tanto, Hyperliquid se prepara para lanzar una stablecoin nativa bajo el ticker USDH, alejándose de la dependencia de USDC de Circle. El exchange de futuros de Hyperliquid ya representa alrededor del 7,5 % del uso total de USDC, señalaron los analistas, lo que sugiere que la cuota de mercado de USDC podría reducirse una vez que USDH entre en funcionamiento.

También hay otros nuevos participantes en camino. Las fintechs Robinhood y Revolut estarían desarrollando sus propias stablecoins. Circle, por su parte, está construyendo Arc, una blockchain dedicada a stablecoins que tiene como objetivo mantener a USDC en el centro del ecosistema cripto optimizando velocidad, seguridad e interoperabilidad.

“En resumen, a medida que nos acercamos a la implementación de la nueva legislación estadounidense sobre stablecoins, están surgiendo nuevos participantes en el mercado de stablecoins de EE. UU. que se preparan para capturar cuota de mercado, ganar ventaja de liquidez y desafiar la dominancia de Circle”, escribieron los analistas.

Es relevante que los analistas argumentaron que la oferta de stablecoins ha seguido de cerca la capitalización total del mercado cripto, lo que significa que, sin una expansión significativa del universo cripto en general, los emisores probablemente solo intercambiarán cuota de mercado en lugar de aumentar el tamaño del mercado. Un “juego de suma cero” es una situación en la que la ganancia de un participante se equilibra con la pérdida de otro, sin un beneficio o pérdida neta para el grupo en su conjunto.

El mercado de stablecoins ha crecido hasta aproximadamente 278 mil millones de dólares, pero como proporción de la capitalización total del mercado cripto, se ha mantenido estable, permaneciendo por debajo de su promedio del 8 % desde 2020, según los analistas.