Las tasas de interés a largo plazo aumentan, provocando una prolongación del conflicto en la fijación de precios, mientras los precios de la energía y la carga fiscal se intensifican simultáneamente.

⑴ Irán ha continuado durante las últimas dos semanas atacando barcos que atraviesan el estrecho de Ormuz, y ha ampliado el alcance del conflicto al estrecho de Bab el-Mandeb a través de los hutíes en Yemen, reduciendo aún más la ya limitada ruta alternativa de exportación de Arabia Saudita que bordea el mar Rojo. El riesgo geopolítico muestra una escalada gradual. ⑵ A medida que Estados Unidos desplaza el centro de su política de lo militar y diplomático hacia la presión económica, Irán aprovecha la ventana de debilitamiento de la ofensiva estadounidense para acelerar su preparación para el conflicto. El mercado teme que el próximo paso podría ser un ataque directo contra bases militares o instalaciones energéticas estadounidenses en la región, lo que desencadenaría una interrupción del suministro aún mayor. ⑶ Aunque Estados Unidos afirma que el estrecho permanece abierto y bajo su control, tanto el tráfico marítimo como el volumen de carga han disminuido drásticamente. El contrato a corto plazo del Brent superó el lunes la barrera de los 90 dólares por barril, con un aumento aún mayor en los precios de los productos refinados, y el diferencial de refinado se acerca nuevamente a los niveles máximos del año e históricos. ⑷ El mercado está revalorizando el impacto macroeconómico de la prolongación del conflicto mucho más allá de lo esperado. El aumento actual del rendimiento de la deuda pública a largo plazo a nivel global refleja no solo una mayor prima de riesgo inflacionario, sino también la expectativa de que los gobiernos incrementen el gasto fiscal para proteger a empresas y familias ante el impacto de los elevados precios de la energía.