Goldman Sachs: el mercado sigue apostando demasiado por una política agresiva de la Fed, la probabilidad de una suba de tasas en septiembre es muy baja

La APP de Jinse Finance informa que Goldman Sachs afirmó que, dado que la inflación en la mayor economía mundial está disminuyendo, las apuestas del mercado acerca de nuevas subidas de tasas de la Reserva Federal siguen siendo demasiado agresivas. Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, escribió en un informe para clientes que, debido a las débiles ventas minoristas en Estados Unidos, decepcionantes datos de empleo y una desaceleración en la inflación, la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas en la reunión de septiembre es “muy baja”.

Hatzius escribió en el informe publicado el domingo: “De acuerdo con nuestra estimación económica básica, es más probable que las noticias sobre la inflación continúen mejorando con el tiempo, en vez de deteriorarse. Seguimos pensando que el mercado es demasiado hawkish al fijar el precio de la tasa de fondos federales”.

Los datos muestran que los operadores ahora han pospuesto la expectativa de que la Reserva Federal suba 25 puntos básicos hasta enero del próximo año, mientras que hace una semana esperaban plenamente una subida de tasas en diciembre. Goldman Sachs indicó que, aunque el sentimiento hawkish del mercado ha disminuido, existe margen para que las expectativas de subidas de tasas continúen bajando.

Dado que las iniciativas de política estadounidense suelen influir en las tasas de interés globales, los movimientos de la Reserva Federal son cruciales para los mercados de bonos gubernamentales a nivel mundial. Actualmente, los inversores en bonos del Tesoro estadounidense enfrentan un dilema: por un lado, la reducción de la inflación refuerza la voluntad de mantener bonos del Tesoro; y por otro lado, los enormes préstamos del gobierno y la persistente preocupación fiscal llevan a los inversores a exigir mayores rendimientos por mantener bonos de largo plazo. El análisis señala que, si bien los rendimientos de corto plazo pueden beneficiarse debido a una menor expectativa de subidas de tasas este año, los rendimientos de largo plazo siguen siendo vulnerables.

Esta tensión podría llevar a que los rendimientos de largo plazo permanezcan elevados mientras disminuye la presión sobre los precios, lo cual debilitaría el repunte que suele generar una desaceleración de la inflación. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años, que es el más sensible a cambios en la política de Estados Unidos, sigue por encima del 4%, y los inversores están evaluando cuándo y si la Reserva Federal aumentará nuevamente el costo del crédito.

El informe de Goldman Sachs señala que, debido a una mejora en la inflación, menor prima por subidas de tasas y noticias fiscales negativas, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense podría volverse aún más empinada.

“Después de dos meses consecutivos de datos muy débiles de empleo e inflación, es difícil imaginar que algún policy maker dovish se torne a favor de un alza de tasas”, escribió Hatzius, refiriéndose a los funcionarios de la Reserva Federal con derecho a voto sobre los tipos de interés este año.