La participación de BlackRock en la entrada de fondos de ETF baja al 55% debido a la creciente competencia.

La participación combinada de las Tres Grandes en los ingresos de ETF estadounidenses cayó de aproximadamente el 80% a cerca del 55%, una baja que habría parecido impensada hace apenas unos años, cuando el dominio de este trío parecía casi estructural. Juntas, estas firmas aún gestionan más de 30 billones de dólares en activos. Sin embargo, el flujo de nuevo dinero cada vez más está encontrando otros destinos.

Las cifras detrás del cambio

Enero de 2026 ofrece una instantánea útil sobre cómo está evolucionando el panorama competitivo. Los ingresos de ETF estadounidenses durante el mes sumaron aproximadamente 156 mil millones de dólares. Vanguard capturó cerca de 49 mil millones de esa cifra, mientras que la plataforma iShares de BlackRock atrajo unos 19 mil millones.

Esa brecha entre los dos mayores actores ya es llamativa en sí misma. Pero la cifra más reveladora es cuánto se derivó al resto: casi 88 mil millones de dólares, o más del 56% del total mensual, fue a empresas fuera del trío tradicional de poder.

BlackRock informó ingresos totales de 130 mil millones de dólares durante el primer trimestre de 2026, y luego sumó 192 mil millones en el segundo trimestre. Al cierre de 2025, los activos bajo gestión de BlackRock habían alcanzado aproximadamente 14 billones de dólares, con los ETF de iShares representando más de 5.4 billones de ese total. State Street gestionaba cerca de 5.7 billones en activos totales en ese mismo período.

Qué está impulsando la erosión

Los ETF activos se convirtieron en una gran categoría de crecimiento. Durante décadas, el formato ETF era sinónimo de réplica pasiva de índices, un esquema que favorecía naturalmente a los actores de mayor escala que podían ofrecer las comisiones más bajas sobre los índices más amplios. Las estrategias activas invierten esa ecuación, creando oportunidades para empresas que no podían competir en la carrera a la baja del «basis-point».

Contexto histórico

Históricamente, estas firmas controlaban aproximadamente el 74% de la cuota de mercado de ETF de renta variable en EE.UU. El dato de 55% de participación en los flujos representa una dilución significativa respecto al nivel del 80% que predominó en los últimos años. La cuota de flujos suele anticipar la participación futura sobre los activos gestionados, ya que los ingresos de hoy se transforman en la base de activos de mañana.