¿Puede funcionar el "Plan B" de la Ley de Claridad?

La votación procesal de septiembre seguirá siendo la primera prueba real; el Partido Republicano controla 53 escaños, por lo que necesita al menos 7 demócratas para alcanzar el umbral de 60 votos.

Redacción: Blockchain Knight

El Senado no logró avanzar con la Ley de Claridad antes del receso de agosto, y la votación procesal se fijó para mediados de septiembre, manteniendo la necesidad de 60 votos para seguir adelante.

Aunque el Congreso está estancado, la SEC y la CFTC no se están quedando quietas. El 4 de agosto, el presidente de la CFTC dejó claro que ya existen propuestas de regulación cripto y que planean determinarlas antes de que termine el mandato del gobierno actual, independientemente de si la Ley de Claridad avanza o no.

Asimismo, los comisionados de la SEC expresaron una posición similar: aunque el Congreso no actúe, la SEC puede seguir adelante desarrollando reglas significativas.

Por eso, estos dos grandes entes reguladores están usando su poder ejecutivo para construir un nuevo marco regulatorio; parece una versión mejorada de un Plan B.

Las acciones de la SEC se centran en el diseño institucional y se espera que esta semana celebren una reunión para examinar un sistema de emisión personalizado para inversiones cripto. Muchos analistas consideran que esto podría convertirse en un hito regulatorio.

Este conjunto de reglas es la primera vez que la SEC inicia un procedimiento formal de elaboración de normas enfocadas a los criptoactivos. A diferencia de declaraciones previas por parte del personal, revertir una regla formal requiere un umbral mucho más alto.

Por su parte, la CFTC tampoco se queda atrás. Además de sumarse oficialmente a la interpretación conjunta con la SEC y comprometerse a una gestión unificada de la Ley de Intercambio de Commodities, la CFTC aprobó en mayo el primer contrato perpetuo de futuros de Bitcoin.

Dado que los poderes de la CFTC en el área de derivados ya son claros, pueden avanzar rápidamente en estos productos.

Por supuesto, la pregunta de cuánto tiempo podrán sostenerse estas medidas ejecutivas sigue vigente. Ya hubo precedentes en que regulaciones administrativas federales fueron revocadas o modificadas. Las interpretaciones de la SEC pueden ser alteradas o revocadas por futuros comisionados sin necesidad de que el Congreso vote, pero las reglas ya aprobadas no pueden revertirse tan fácilmente.

En contraste, las reglas formalmente adoptadas, como la propuesta de la SEC de agosto y el marco de derivados de la CFTC, solo pueden ser derogadas por el próximo gobierno después de un proceso completo de notificación y comentarios.

Por supuesto, en la cima está la legislación: ninguna agencia puede eludir la labor legislativa del Congreso mediante comunicados o memorandos de personal.

Para el mercado, el efecto real de estas acciones será aproximadamente el 50% de lo que lograría la Ley de Claridad. Estas iniciativas resuelven algunos de los problemas más urgentes de la industria, pero no pueden aportar la certeza duradera que solo dan las leyes.

Y Bitcoin podría ser el mayor beneficiado, ya que cuenta con el estatus de commodity y una base de derivados regulados; el bloqueo a la Ley de Claridad no amenaza su posición legal básica como lo haría con los emisores de tokens o los exchanges.

La votación procesal de septiembre seguirá siendo la primera prueba real: los republicanos controlan 53 escaños y necesitan que al menos 7 demócratas se sumen para alcanzar el umbral de 60 votos. Si la legislación actual no se modifica o no se logra consenso, seguirán enfrentando un desafío enorme.

Por supuesto, si la votación alcanza el umbral de 60, se resuelven las disputas de negociación, la Ley de Claridad se implementa antes de las elecciones de medio término, los poderes de supervisión al contado de la CFTC se incluyen en la legislación y la asignación institucional y la conformidad de los exchanges obtendrán la durabilidad que solo la legislación puede garantizar.

Si no se cumplen las expectativas, la SEC y la CFTC todavía pueden avanzar en la regulación cripto a través de reglas administrativas, pero queda por ver si el próximo gobierno continuará esa línea.

Aún es incierto si este “Plan B” podrá triunfar, mientras el mercado pone la mira en lo que suceda el próximo mes.