La expectativa de suba de tasas se convierte en la clave para el movimiento del yen, mientras que la reunión del banco central en septiembre enfrenta un alto nivel de exigencia por parte del mercado.

⑴ Entre finales de julio y principios de agosto, la intervención conjunta de Estados Unidos, Japón y Corea impulsó una apreciación del yen de aproximadamente un 5%, llevando el tipo de cambio desde un mínimo de cuarenta años en torno a 164 hasta cerca de 155. Sin embargo, posteriormente el yen volvió a debilitarse por encima de 159, mostrando una disminución marginal en el efecto de la intervención.⑵ La probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas de interés en septiembre, según el precio del mercado, ha saltado del 24% del 30 de julio a cerca del 76%, lo que convierte la próxima reunión de política en un punto clave para la evolución a corto plazo del yen, debido a la significativa reevaluación de las expectativas sobre los tipos de interés.⑶ La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Bessent, instó a Japón a acompañar la intervención con acciones basadas en fundamentos y políticas, lo que el mercado interpreta como presión sobre la postura dovish del primer ministro Sanae Takaichi, exigiendo que permita al Banco Central avanzar en la normalización de los tipos de interés.⑷ Analistas señalan que, si el Banco de Japón vuelve a posponer la subida de tasas en la reunión de septiembre, el mercado lo interpretará como una "traición", lo que podría desencadenar una nueva caída del yen y un aumento de los rendimientos a largo plazo, poniendo a prueba la credibilidad del Banco Central.⑸ Los vientos contrarios estructurales que enfrenta el yen siguen presentes; el mercado continúa preocupado por el déficit fiscal y los planes de reducción de impuestos sin respaldo de fondos, lo que ejerce presión al alza sobre los rendimientos de los bonos públicos y debilita el efecto duradero de las intervenciones en el mercado cambiario.⑹ El foco principal hacia adelante será si el Banco de Japón cumple con la expectativa de subida de tasas en la reunión de septiembre y si la magnitud de la subida satisface la evaluación actual; si la autoridad monetaria solo responde con un ajuste menor, el yen podría enfrentar riesgos de caída bajo el efecto de “comprar el rumor, vender la noticia”.