Aumentan las voces internas a favor de subir las tasas de interés; dos miembros disidentes de la Reserva Federal advierten que el accionar frente a la inflación fue tardío y que podrían ser necesarias subas más agresivas en el futuro.

En medio de una renovada presión inflacionaria a nivel global, las voces de línea dura dentro de la Reserva Federal de Estados Unidos se han fortalecido aún más.

El 31 de julio, según Bloomberg, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, y el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, emitieron declaraciones explicando por qué votaron en contra en la reunión de política monetaria de esta semana. Ambos consideran que se debe subir las tasas de interés de inmediato para evitar que la presión inflacionaria se consolide aún más, y advierten que, si se actúa demasiado tarde, podría ser necesario implementar medidas de ajuste mucho más agresivas en el futuro, con un costo económico más elevado.

Esta semana, la Reserva Federal decidió, por una votación de 9 a 3, mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 3,5% a 3,75%, marcando la quinta reunión consecutiva sin cambios. Hammack, Kashkari y otro funcionario votaron a favor de una subida de 25 puntos básicos, una situación poco habitual en los últimos años, lo que refleja que las divisiones internas sobre el panorama inflacionario dentro de la Fed se están ampliando.

Al mismo tiempo, el recientemente publicado índice PCE subyacente de Estados Unidos para junio subió interanualmente al 3,0%, superando tanto el objetivo del 2% de la Reserva Federal como las previsiones de mercado; el ritmo de aumento mensual también se mantuvo robusto, lo que indica que la presión de precios en el sector de servicios continúa siendo persistente. Sumando la situación en Medio Oriente que impulsa los precios energéticos, el impacto gradual de los aranceles y una ola sostenida de inversiones en inteligencia artificial que sigue estimulando la demanda, el mercado muestra un notable aumento en la preocupación por un nuevo repunte de la inflación en Estados Unidos.

Cuanto más se demore la acción, mayor será el costo futuro

Según Hammack, cuanto más tiempo persista la alta inflación, mayor será el costo económico para devolverla al objetivo establecido. Actualmente, la presión inflacionaria proviene tanto de shocks de oferta como de una demanda aún robusta, por lo que actuar pronto con subidas graduales de tasas ayudaría a evitar ajustes más agresivos en el futuro.

Señaló que, si bien la política monetaria actual está cerca de un nivel neutral, no es suficiente para enfriar la demanda. Considerando factores como el reciente aumento de los precios energéticos, el impacto de los aranceles y la transmisión de costes empresariales, que podrían impulsar aún más la inflación, sostiene que la Fed debería aplicar ahora aumentos progresivos y moderados de tasas, en lugar de verse obligada a endurecer de forma más drástica más adelante, lo que sería menos favorable para la estabilidad económica.

Kashkari, por su parte, afirmó que prefiere endurecer gradualmente la política mientras continúa observando los datos de inflación y empleo, para evitar que las expectativas de alta inflación se afiancen. Citó la experiencia de finales de los años 70 y principios de los 80, señalando que la Fed tiene la capacidad de retomar el control de la inflación, pero que una falta de acción suficiente ahora podría requerir medidas de mucho mayor contundencia en el futuro.

Kashkari enfatizó que, si bien la inflación ha disminuido recientemente, aún queda camino por recorrer para alcanzar el objetivo de estabilidad de precios. Considera que mientras el mercado laboral siga fuerte y la actividad económica sea resistente, la Fed tiene margen para seguir ajustando la política de manera gradual, en vez de esperar a que la inflación se acelere de nuevo y verse forzada a tomar acciones más drásticas.