Institución: La valoración de las acciones de memoria en Corea del Sur se está acercando a un nivel justo, el mercado podría ser demasiado optimista respecto a las perspectivas de ganancias en el sector de memoria.

BlockBeats News, 22 de julio - Una firma de investigación independiente, TS Lombard, informó que la valuación de las acciones surcoreanas de chips de memoria se ha acercado a un nivel razonable. Sin embargo, las expectativas del mercado sobre la rentabilidad futura de las compañías de almacenamiento pueden seguir siendo demasiado optimistas. El aumento trimestral del precio de los contratos tradicionales de DRAM disminuyó del 93%-98% en el primer trimestre a un 58%-63% en el segundo trimestre. TrendForce prevé una desaceleración adicional al 13%-18% en el tercer trimestre. El mercado spot se ha estabilizado y tanto los precios de DRAM como de HBM han comenzado a bajar.

El informe señala que los acuerdos de suministro a largo plazo pueden proporcionar un soporte mínimo para el volumen de ventas y los precios, pero también podrían limitar a los proveedores para efectuar nuevos aumentos de precios. Las protecciones relacionadas se debilitarán gradualmente el próximo año, dificultando el respaldo de otro incremento significativo en las expectativas de beneficios.

En cuanto a HBM, los aumentos anuales del precio de los contratos en 2026 se sitúan por detrás de los del DRAM tradicional. En el primer trimestre, las ganancias de HBM fueron incluso menores que las de 64GB DDR5 RDIMM. Aunque el mayor tamaño del chip y los recursos de oblea en 2027 en teoría favorecen el poder de negociación de los proveedores, la cantidad de participantes en el suministro está aumentando. ChangXin ha comenzado las pruebas y se espera que la capacidad global rastreable de DRAM alcance aproximadamente 2,1 millones de obleas al mes para fines de 2026. TSMC también ha ingresado al proceso de chip base y empaquetado de HBM4.

El consenso actual del mercado espera que las compañías de almacenamiento aumenten su EPS de 2027 entre un 36% y un 40%, mientras que TrendForce prevé sólo un aumento del 15% al 20% en el suministro por unidad. TS Lombard considera que los precios actuales de las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix ya reflejan en gran medida un escenario donde las ganancias de 2027 serían entre un 40% y un 50% inferiores al consenso del mercado. La valuación se está acercando a un nivel razonable, pero el riesgo del ciclo de almacenamiento no ha desaparecido por completo.