Análisis: La fuerte salida neta de BTC spot ETF entre mayo y julio refleja la ausencia de compras institucionales, el mercado podría estar en la fase final de liquidación.

Según ChainCatcher, el analista de datos on-chain Murphy señaló que en este ciclo, la entrada de capital institucional tradicional por medio de los ETF de BTC spot ha modificado significativamente la estructura de participación del mercado en comparación con épocas anteriores. Destacó que el flujo neto de ETF registra esencialmente los resultados de compra y rescate en el mercado primario por parte de los Authorized Participants (AP), y solo cuando la presión de compra y venta en el mercado secundario hace que el precio del ETF se desvíe de su valor neto y supere el umbral de coste de arbitraje, se refleja un flujo neto entrante o saliente en los datos.

Murphy, tras analizar los datos de glassnode, indicó que entre enero y febrero el mercado mostró "alto volumen de operaciones + pequeño flujo neto de salida", lo que demuestra que, aunque hubo ventas de pánico, la demanda de compra continuó absorbiendo; mientras que entre mayo y julio se percibió "bajo volumen de operaciones + salida neta significativa", donde la señal clave no fue un aumento notable en la presión de venta, sino la ausencia de demanda marginal, lo que llevó a los ETF a cotizar con descuento y motivó el rescate de AP.

Murphy considera que esta etapa probablemente refleja una segunda ronda de "rendición" a nivel institucional, característica de la fase final de purga del mercado. Opina también que esto podría ofrecer una nueva oportunidad de entrada para inversores minoristas, aunque la duración de este proceso todavía no puede determinarse con los datos actuales.