Los rendimientos de los bonos europeos suben en toda la línea; el Brent vuelve a superar los 90 dólares, aumentando las preocupaciones inflacionarias, y crecen las expectativas de una subida de tasas del BCE en septiembre.

⑴ Los rendimientos de los bonos soberanos de la eurozona subieron de forma generalizada el martes, con el rendimiento del bono alemán a 10 años aumentando más de 2 puntos básicos hasta el 3,175%, marcando el nivel más alto en más de ocho semanas. El repunte del Brent por encima de los 90 dólares por barril se convirtió en el principal catalizador, mientras que la persistente tensión geopolítica sigue amenazando las perspectivas de inflación y refuerza la lógica del BCE de mantener su postura restrictiva.⑵ Los precios de la energía han dominado recientemente la evolución del mercado de deuda. Los ataques militares entre Estados Unidos e Irán casi interrumpieron el tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz, y los futuros del Brent subieron más de un 2% ese día, acercándose al máximo de cinco semanas de 91,42 dólares alcanzado el lunes. El precio mayorista de gas natural de referencia en Países Bajos alcanzó un máximo de cuatro meses durante la sesión, incrementando aún más las preocupaciones por la inflación.⑶ El mercado espera que el BCE mantenga esta semana la tasa de depósitos en el 2,25%, pero ya se ha descontado un margen de ajuste de unos 45 puntos básicos para el año, equivalente a una subida de 25 puntos básicos y una probabilidad del 80% de una segunda acción. Las entidades consideran que hay respaldo en los datos de inflación para un aumento de tasas en septiembre, pero un ajuste adicional posterior enfrentaría restricciones por el lado del crecimiento económico.⑷ El rendimiento del bono alemán a 2 años subió aproximadamente 1,5 puntos básicos hasta el 2,793%, después de haber tocado el lunes un máximo de dos años en 2,8174%, lo que refleja el aumento de la sensibilidad del mercado a las expectativas de política. Los bonos británicos tuvieron un desempeño relativamente sólido, con el rendimiento a 10 años estable en 5,034%. El nuevo candidato a ministro de Hacienda es considerado más cercano al mercado que otros posibles postulantes, lo que en parte tranquilizó el ánimo de los inversores.