Divergencias en la Reserva Federal: ¿La ola de IA de 700 mil millones reduce la inflación o genera una crisis?

Informe de Huítong el 20 de julio—— ¡La infraestructura de IA de cientos de miles de millones provoca una gran división en la Reserva Federal! Afecta la tendencia de la inflación en EE.UU. y domina las expectativas de alza de tasas en el año

Actualmente, el mercado estadounidense está experimentando una ola de inversiones en infraestructura de IA sin precedentes, con Amazon, Meta, Microsoft y Alphabet invirtiendo más de 700 mil millones de dólares en total, apostando fuerte en centros de datos, semiconductores y hardware clave para el poder computacional, remodelando el patrón operativo de la economía de EE.UU.

Ante este ciclo épico de gasto de capital, dentro de la Reserva Federal ya existen dos facciones claramente opuestas, con intensos desacuerdos en torno al impacto de las inversiones en IA sobre la inflación a mediano y largo plazo, introduciendo dudas clave en la futura dirección de la política monetaria.

Postura optimista de Waller: la IA mejora la eficiencia y producción, puede estabilizar la inflación a largo plazo

El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Waller, mantiene una actitud optimista respecto a los beneficios de la industria de IA, siendo el principal representante dentro de la Fed que apuesta fuerte por el potencial de la IA para empoderar la economía y suavizar la inflación.

Él sostiene constantemente una lógica central: el despliegue masivo de infraestructura de IA elevará ampliamente la productividad laboral en toda la sociedad estadounidense, contribuyendo a que las empresas reduzcan costos y mejoren sus ganancias operativas, además de impulsar al alza los salarios residenciales, y finalmente, mediante la expansión continua de la capacidad productiva y la oferta, contrarrestar la presión alcista de precios en el mercado, estabilizando los precios e inhibiendo la subida de la inflación a largo plazo.

Consideración opuesta de la mayoría del FOMC: inversión en IA genera persistencia inflacionaria

Sin embargo, en claro contraste con el juicio optimista de Waller, la mayoría de los formuladores de políticas de la Reserva Federal mantienen gran cautela ante los riesgos inflacionarios de la infraestructura de IA; la mayoría de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto no reconocen la lógica que la IA reducirá la inflación.

Según las actas de la reunión de política monetaria de junio publicadas el 8 de julio por la Fed —la primera acta completa tras la llegada de Waller— se observa que los funcionarios están cada vez más atentos a los riesgos de aceleración de la inflación, y el gasto masivo de capital en IA se ha convertido, junto con los conflictos geopolíticos en Irán y las tarifas existentes, en una nueva variable central que eleva la persistencia inflacionaria en EE.UU.

Es digno de destacar que,

Los altos cargos de la Fed lanzan advertencias: la inflación estructural puede forzar alza de tasas

Aparte de la mayoría del FOMC, varios altos funcionarios de la Fed siguen haciendo advertencias sobre riesgos.

Diferencias en Wall Street: las ganancias de IA no se materializan, la burbuja y riesgo de inflación coexisten

No solo al interior de la Reserva Federal, sino también en el mercado de Wall Street hay desacuerdo respecto a los retornos y el impacto de la inversión masiva en IA sobre la inflación.



Es importante remarcar que, a pesar de las preocupaciones del mercado sobre una burbuja en la valoración de las acciones de IA, las grandes empresas tecnológicas no han reducido su ritmo de inversión, y la IA sigue siendo el principal motor del gasto de capital corporativo de EE.UU. para los próximos años.

Situación actual de la inflación de EE.UU. y perspectiva de la política de tasas de la Reserva Federal

Considerando la base actual de la inflación, tras varios años de alta volatilidad, la inflación en EE.UU. retrocedió luego de alcanzar su máximo en cuarenta años en 2022, pero debido a factores como las perturbaciones en los precios de energía por el conflicto geopolítico en Irán y las tarifas existentes, el nivel central de inflación sigue por encima del promedio de la última década.



Actualmente, la Fed mantiene la tasa de interés de referencia en el rango del 3,50%-3,75%, nivel que ha permanecido inalterado desde la última revisión en diciembre pasado.

Con base en los juicios internos y divergencias de los funcionarios de la Fed sobre la inflación, la ruta esperada de tasas de interés ya es clara: Waller defiende la lógica de mejora de eficiencia de la IA para reducir la inflación a largo plazo, tendencia a mantener una política monetaria laxa y posponer ajustes restrictivos;



En conjunto, la división interna provocada por la infraestructura de IA en la Reserva Federal será el principal factor que marcará la política monetaria de la Fed en el cuarto trimestre, impactando los precios de las acciones y bonos estadounidenses; si la transmisión inflacionaria de la IA sigue intensificándose, será muy probable que la Fed rompa su actual postura de espera y reactive una política de alza de tasas para contrarrestar el riesgo de inflación persistente.