Caixin Futures: El sector negro continúa oscilando en niveles bajos y la rebaja del precio del coque inicia una presión sobre su valoración.

⑴ El acero oscila en niveles bajos, con una oferta en descenso continuado y una demanda cuya expectativa sigue débil, por lo que falta impulso alcista para el precio. En cuanto al flujo de fondos, el contrato 10 de barras muestra reducción en las posiciones largas y cortas de los veinte principales operadores, con una disminución mayor en los largos; el contrato 10 de bobinas calientes también registra reducción en ambas posiciones, con similar intensidad de cierre. ⑵ Técnicamente, el contrato 10 de barras sigue retrocediendo tras la resistencia de la media móvil de 40 días, y el soporte se desplaza hacia la línea de 3.075 yuanes por tonelada. En cuanto a valuación, el rango de pérdidas de las siderúrgicas se amplía y el precio en pantalla cae nuevamente por debajo del costo de energía eléctrica en hornos de la región este, situándose la valuación actual en un nivel neutral. Persiste la presión de inventario, y es necesario estar atentos al riesgo de retroalimentación negativa si las políticas macroeconómicas no cumplen las expectativas. ⑶ El mineral de hierro oscila en niveles bajos, con aumentos significativos en los volúmenes de envíos y arribos a nivel global, por lo que el impacto de perturbaciones en la oferta requiere seguimiento; la producción de arrabio sigue descendiendo, y la demanda rígida continúa debilitándose. En pantalla, el contrato 09 baja con reducción de posiciones, limitado al alza por la media móvil de 60 días y con soporte en la de 10 días; en términos de flujo de fondos, los veinte principales operadores reducen posiciones largas y cortas, en igual medida. Las perturbaciones en la oferta no han desaparecido del todo, pero en un contexto de menor demanda final, el margen de subida es limitado y en el corto plazo el mercado podría mantenerse volátil. ⑷ El carbón coquizable oscila en niveles bajos, la presión regulatoria sobre la seguridad en origen persiste, la reanudación en las minas de Shanxi es lenta, y la producción sigue limitada; la producción de arrabio sigue cayendo, aumenta la expectativa de bajas en los precios del coque, mientras que la demanda cautelosa de los compradores hace que el mercado se debilite. En cuanto a flujo de fondos, el contrato 09 muestra reducción en posiciones largas y cortas dentro de los veinte principales operadores, con una mayor reducción en los largos; técnicamente, este contrato subió y luego retrocedió, enfrentando una doble resistencia de las medias móviles de 40 y 60 días, y el soporte en la línea de 1.250 yuanes por tonelada aún debe ser comprobado. La oferta y la demanda se contrarrestan entre sí, limitando el espacio tanto al alza como a la baja. ⑸ La dinámica del coque sigue débil, los precios del carbón de inyección mantienen la tendencia bajista, las ganancias de las plantas de coque se recuperan levemente y la producción es estable. Del lado de la demanda, la producción diaria promedio de arrabio en las acererías muestreadas cae por debajo de 2,4 millones de toneladas, la demanda rígida disminuye, más acererías aplican control de volumen y la motivación para la reposición de inventarios se debilita aún más. ⑹ En cuanto a valuación, el descuento del contrato futuro principal respecto al spot es amplio, y la valuación en pantalla se sitúa en un nivel relativamente bajo. El margen de pérdida de las siderúrgicas sigue ampliándose, aumenta su intención de presionar los precios de las materias primas, se inicia la primera ronda de bajas en el precio del coque, y a corto plazo falta impulso para un rebote del precio en pantalla; la valuación podría seguir bajando, aunque una base amplia podría limitar el espacio de caída. ⑺ El silicomanganeso oscila en niveles bajos, con un panorama fundamental débil y estable. Los inventarios de manganeso en los puertos muestran una ligera caída intermensual, la demanda sigue floja y la tasa operativa de los productores sigue baja, con inventarios internos en aumento y una dinámica general débil. Técnicamente, el contrato 09 termina a la baja con reducción de posiciones y podría mantenerse en una volatilidad negativa a corto plazo; en cuanto a fondos, los veinte principales operadores reducen posiciones largas y cortas, con mayor reducción en los cortos.